Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Открытое акционерное общество "Мечел"

Модераторы: Kisljuk, RKZ, Podolskaya, Partizan, Luck_cky, DCyrils, Кирилл

Ответить
Dow, J.
Всерьез и надолго
Сообщения: 211
Зарегистрирован: 26 янв 2013 01:21

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Dow, J. »

Да не очень он отработал, четвертый квартал будет не намного лучше третьего и по году получится, что они заработали только на проценты. Прибыль в годовом отчете будет только от курсовых разниц. По Эльге несколькими сообщениями выше есть ссылка, где можно посмотреть ее показатели. Ее выручка за 2018 в 20 раз меньше общей выручки Мечела, а долг в случае продажи сократится на треть. Если продажа состоится на тех условиях, о которых писали Ведомости, то долг сравняется с выручкой за 2019 и чтобы компания нормально работала менеджменту нужно будет всего лишь поддерживать рентабельность выше ставок по кредитам. Пока не очень понятно, будет ли новая сделка ОПЕК и как долго рубль будет оставаться слабым, но если новый курс останется с нами навсегда, выручка за 2020 уже будет выше, чем оставшиеся после продажи и рефинансирования долги. При курсе около 100 рублей за доллар соотношение выручки и общего долга (включая опцион) сравняется даже без продажи Эльги.

Agent801
Всерьез и надолго
Сообщения: 188
Зарегистрирован: 29 июн 2012 11:20
Откуда: РФ. г. Киров

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Agent801 »

Зашел на форум и не разобрался даже как и куда можно написать. Форум реально изменился с последнего моего посещения лет..... может 5-6 назад.
Решил в этой теме (наверное нужно снести куда нибудь в курилку) так как отрыл ее в еще далеком 2012 году. Еще и Ленэнерго открывал, но и ее не смог найти...(
Очень интересно стало проведать старых-добрых товарищей по оружию в такие времена... Во времена "когда на рынке каждый день проливают бычью кровь"....
А поводом для того стало что на просторах сети наткнулся на мнение одного мною уважаемого участника данного форума... я не очень понимаю кем он стал сегодня спустя столько лет (но уж точно не продавцом страховок)... Я даже не читал "историй пенсионеров" (хоть такая тема тут вроде бы раньше была), хоть и мне очень интересно про "кто и как", но больше насторожило что я случайно увидел от "мозга костей" (как мне тогда показалось) стоимостного покупателя на одном из ресурсов "очередное мнение о будущем нашего рынка"...

В общем такое вот приветствие.... надо бы освоиться на новом месте...)

Evgeniy_hardboa
Всерьез и надолго
Сообщения: 397
Зарегистрирован: 25 ноя 2012 02:01

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Evgeniy_hardboa »

Agent801 писал(а):
13 мар 2020 00:14
Зашел на форум и не разобрался даже как и куда можно написать. Форум реально изменился с последнего моего посещения лет..... может 5-6 назад.
Решил в этой теме (наверное нужно снести куда нибудь в курилку) так как отрыл ее в еще далеком 2012 году. Еще и Ленэнерго открывал, но и ее не смог найти...(
тогда показалось) стоимостного покупателя на одном из ресурсов "очередное мнение о будущем нашего рынка"...

В общем такое вот приветствие.... надо бы освоиться на новом месте...)
приветствую. несколько лет назад дизайн форума изменили на сегодняшний. ничего особенного разберетесь
я на рынке с 2011, не знаю как это считается старожил или нет. здесь расписал текущие мысли
https://forum.roundabout.ru/viewtopic.p ... 142#p75142

Dow, J.
Всерьез и надолго
Сообщения: 211
Зарегистрирован: 26 янв 2013 01:21

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Dow, J. »

Отчет за 2019 год

Прибыль составила 4,3млрд, из которых на акционеров приходится 2,4млрд, дивиденд на преф 3 рубля 46 копеек. Наличие прибыли обеспечили курсовые разницы по валютной части долга, около 19млрд рублей.

В этом году падение цен совпало с дном по производственным показателям. Объемы добычи угля восстановились к концу года, при чем четвертый квартал вытянул весь год на уровень 2018. Выросли объемы в Сибири, на Дальнем Востоке же, наоборот, упали. Однако в сталелитейном сегменте, генерирующем большую часть выручки, существенный провал по объемам, который руководство объясняет в основном ремонтами оборудования. В итоге выручка снизилась на 16млрд, что при росте себестоимости на 10млрд убило операционную прибыль, она в этом году составила всего 31,5млрд - почти в два раза меньше 2018 и 2019 годов и меньше, чем расходы на проценты, пени и штрафы - на них ушло 38,8млрд. Хорошая новость в том, что в 2020 после ремонтов объемы должны не просто вернуться к норме, а вырасти на 3-4%, что вместе с ростом объемов добычи угля и ростом цен из-за девальвации должно дать кратный рост операционки.

Традиционно Мечел списывает в годовом отчете несколько миллиардов на обесценение гудвила и внеоборотных активов. Но в этом году списано всего 1,8млрд, зато расход по налогу на прибыль примерно на 5млрд выше, чем в 2017 и 2018 годах. Я пытался понять, что происходит, но из отчета понял только то, что ставка в 65% по налогу на прибыль - это норма. Странно.

nevod22s
Наставник
Сообщения: 1185
Зарегистрирован: 25 мар 2013 09:32

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение nevod22s »

Мечел: плохо, но не смертельно https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallu ... smertelno/
Итоги 2019: опять плохо https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallu ... yat_ploho/
https://youtu.be/ZVytcARl_Xs
Оценить справедливую стоимость на 21 марта 2020 и дать прогноз на год. Кто рискнет? :)

Dow, J.
Всерьез и надолго
Сообщения: 211
Зарегистрирован: 26 янв 2013 01:21

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Dow, J. »

Ура!
ПАО «Мечел» сообщает о закрытии сделки по продаже компаний, составляющих Эльгинский угольный комплекс, и подписании соглашений с Банком ГПБ (АО) и Банком ВТБ (ПАО) о продлении срока погашения основного долга по кредитным линиям на 10 лет.
В соответствии с договором «Мечел» продал свои доли в размере 51% в ООО «Эльгауголь», ООО «Эльга-дорога» и ООО «Мечел Транс Восток» компании ООО «А-Проперти». Сумма сделки составила 89 млрд рублей, включая премию за контрольный пакет акций, покупатель также полностью погасил обязательства «Мечела» перед государственной корпорацией развития ВЭБ.РФ в размере 107 млн долларов США.
Одновременно со сделкой купли-продажи «Мечел» подписал соглашения о реструктуризации долга с Банком ГПБ (АО) и Банком ВТБ (ПАО), главным условием этих соглашений стало направление выручки от продажи 51% долей в проекте Эльгинский угольный комплекс на погашение задолженности перед двумя банками пропорционально их доле в задолженности Группы «Мечел». Таким образом, 57,4% от суммы сделки будут направлены на досрочное погашение долга перед Банком ВТБ и 42,6% - на погашение задолженности перед Банком ГПБ. В результате с учетом отказа от опциона Газпромбанка на 49% Эльги общий объем снижения долговой нагрузки компании составит порядка 145 млрд рублей.
Срок погашения задолженности продлевается на 7 лет до марта 2027 года с возможностью дополнительного продления на 3 года. Другие существенные условия по кредитным линиям, в том числе касающиеся процентных ставок и обеспечения, остаются неизменными. Общая сумма реструктурированных обязательств перед Газпромбанком и Банком ВТБ после погашения части долга за счет средств, полученных от продажи Эльгинского угольного комплекса, составит 237 млрд рублей.
«В текущих экономических условиях и существующего уровня долга мы приняли для себя непростое, но взвешенное решение о продаже Эльгинского угольного комплекса. Полученные в результате сделки средства будут направлены на погашение части кредитных обязательств перед банками ВТБ и ГПБ. Сокращение финансовой нагрузки будет способствовать реализации инвестиционной программы, направленной на увеличение добычи и переработки угля на наших предприятиях в Кузбассе и Якутии, а также на рост объемов производства высокомаржинальной продукции в металлургическом дивизионе. Это позволит нам сохранить финансовую и социальную стабильность в работе предприятий и обеспечить дальнейшее развитие Группы “Мечел”», – отметил генеральный директор ПАО «Мечел» Олег Коржов.
https://www.e-disclosure.ru/portal/even ... QJOoFA-B-B

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 6832
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение ValuaVtoroy »

Ну дай-то бог.

Evgeniy_hardboa
Всерьез и надолго
Сообщения: 397
Зарегистрирован: 25 ноя 2012 02:01

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Evgeniy_hardboa »

долги пересчитали и отсрочили, но при этом мечел потерял свой самый перспективный проект, Эльгу. по мне - теперь долгосрочные перспективы компании стали не столь интересными

Dow, J.
Всерьез и надолго
Сообщения: 211
Зарегистрирован: 26 янв 2013 01:21

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Dow, J. »

Объективно, в ближайшие годы на Эльге не было особых перспектив, разве что сильная девальвация могла бы обесценить рублевый долг и тогда можно было бы занять на ее развитие, а так они сидели бы и дальше в этом болоте. Все уже не первый год говорили, что надо привлекать инвестора, надо продавать дорогу, надо искать деньги, но Китайцы не захотели покупать, а новое начальство в РЖД отказалось от дороги, поэтому хорошо, что получилось хотя бы так. В принципе, полторы сотни от такого мелкого покупателя как А-Проперти это даже много, если они не подключат административный ресурс, то "кластер", который они там мечтают создать на ДВ вдолг - это чистой воды суицид.

Мечел еще найдет, куда инвестировать. У той же Северстали в их инвестпрограмме проекты c IRR больше 20% на сумму больше миллиарда долларов ежегодно, а это уже самая эффективная компания в стране и одна из самых эффективных в мире. Представляете, как можно разгуляться в Мечеле, который шесть лет толком не обновлял оборудование и снижал производство? Главное, чтобы банки не мешали реинвестировать, а так, были бы деньги и обязательно найдется, во что их вложить.

Evgeniy_hardboa
Всерьез и надолго
Сообщения: 397
Зарегистрирован: 25 ноя 2012 02:01

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Evgeniy_hardboa »

Dow, J. писал(а):
22 апр 2020 20:09
Мечел еще найдет, куда инвестировать. У той же Северстали в их инвестпрограмме проекты c IRR больше 20% на сумму больше миллиарда долларов ежегодно, а это уже самая эффективная компания в стране и одна из самых эффективных в мире. Представляете, как можно разгуляться в Мечеле, который шесть лет толком не обновлял оборудование и снижал производство? Главное, чтобы банки не мешали реинвестировать, а так, были бы деньги и обязательно найдется, во что их вложить.
севсталь тоже держу и впечатляет что с их сверхрентабельностью по любым параметрам они хотят стать ещё лучше. мечел я конечно продавать не буду, но и добирать пока тоже. кто знает, может случившаяся реструктуризация станет толчком для развития и как следствие роста бизнеса.
"все что не убивает, делает меня сильнее."

Dow, J.
Всерьез и надолго
Сообщения: 211
Зарегистрирован: 26 янв 2013 01:21

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Dow, J. »

Отчет за первый квартал

На операционном плане Мечел отчитался довольно бодро, даже лучше Северстали и НЛМК:
- Добыча угля вернулась на уровень выше 20млн тонн в год, за первый квартал она составила 5,188млн, немного подросла реализация на третьих лиц и снизилось собственное потребление, на 20% к 4кв выросли продажи антрацитов
- После ремонтов на ЧМК восстановилось производство чугуна и стали, продажи сортового проката выросли на 7%/5%, а плоского - на 7%/11% к 1кв и 4кв соответственно, продажи рельсов выросли на 34% к 4кв, отдельно стоит отметить рост продаж нержавейки на 38%
- Выручка за первый квартал 2020 снизилась по отношению к первому кварталу 2019 на 8,7% (для сравнения, у Северстали и НЛМК падение составило около 12-13%)
- Но также снизилась и себестоимость на 7,7% год к году
- В итоге операционная прибыль снизилась на 35% год к году до 7млрд рублей, что, в прочем, больше, чем 2,5млрд за 4кв
- Довольно неприятным стал рост дебиторки аж на 7млрд (с 15 до 22)
- При этом Мечел наглел в первый коронавирусный квартал не так сильно, как его клиенты, и увеличил кредиторскую задолженность только на 4млрд (с 38 до 42)
- Также стоит отметить еще 3 затерявшихся млрд рублей, которые пошли на увеличение запасов

На финансовом фронте, конечно же, крупные бумажные убытки из-за курсовых разниц:
- Они составили практически 35млрд рублей.
- Реструктуризация пока не отражена в этом отчете и кредиты банкам еще указаны как краткосрочные. Имеет смысл просмотреть отчет 20F, когда он появится, т.к. там могут быть подробности насчет реструктуризации и продажи Эльги.
- В первом квартале Мечел погасил два выпуска облигаций на 10млрд рублей, но из отчета видно, что он уже успел где-то занять 5млрд
- Снижение ставки заметно повлияло на сумму процентов, которые Мечел выплачивает по долгам, за год они снизились с 7,6млрд до 6,6млрд. Ура Эльвире!
- FCFF за первый квартал составил 14млрд рублей, что пока довольно неплохо и сравнимо с удачным 2017м

В целом отчет радует, несмотря на массовую самоизоляцию и самодебилизацию, Мечел со своим сортовым прокатом пока показывает результаты лучше, чем его коллеги, специализирующиеся на плоском прокате. Видимо, строительная отрасль пострадала меньше, чем производство автомобилей, труб и прочего. Тем не менее, в пресс-релизе руководство отмечает, что в этом году они пока не видят традиционного сезонного роста спроса во втором квартале, поэтому предсказуемо плохой для всех металлургов второй квартал может оказаться таковым и для Мечела.

Самое интересное, чего пока нет в этом отчете - это продажа Эльги и реструктуризация. Она должна быть отражена в отчете за второй квартал, но какая-то информация может появиться и в американском отчете 20-F за первый квартал, кроме того, 30 июня состоится ГОСА, на котором может появиться какая-либо информация.

Dow, J.
Всерьез и надолго
Сообщения: 211
Зарегистрирован: 26 янв 2013 01:21

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Dow, J. »

Квартальный 6-K, а не годовой 20-F. Его опубликовали, но там все то же, что у нас.

Для держателей префов было бы интересно узнать, какой будет прибыль от продажи Эльги, а для владельцев обычки - каким будет график погашения банковских кредитов.
График погашения «тела» долга предполагает начало платежей непосредственно после реструктуризации, то есть уже в 2020 году
Если просто поделить объем банковских кредитов на 7 лет, то в среднем нужно будет гасить около 30 миллиардов в год. Понятно, что на каком-то этапе Мечел начнет перекредитовываться, но не сейчас. Из сообщений ГПБ известно, что в первые годы выплаты будут меньше, а ближе к концу срока - больше. Погашение долгов уменьшает FCFE, а это может быть плохо для обычки.

Изображение

Как видно, FCFE за прошлые годы находился на уровне 5-10млрд рублей, экономия на процентах благодаря снижению долга может составить порядка 10млрд. Если в ближайшие годы придется погашать больше, чем 10млрд в год, то из позитива для обычки останется только снижение плеча и ставки дисконтирования. Поэтому до сих пор не понятно, как повлияла реструктуризация на оценку обыкновенных акций - графика платежей по кредитам в публичном доступе нет.

Зато для привилегированных акций реструктуризация - однозначный позитив:
- Префы выигрывают от снижения плеча и ставки дисконтирования так же, как обычка.
- Погашение долгов не влияет на прибыль, она увеличивается на величину сэкономленных процентов, то есть примерно в два раза. Предположительно, прибыль Мечела в ближайшие годы перейдет в диапазон 15-25млрд рублей.
- Возможна дополнительная прибыль по итогам продажи Эльги.
- Возможное повышение капитальных затрат, на которые теперь логично направлять все свободные деньги, уменьшает FCFE, но не уменьшает прибыль, а даже наоборот, слегка снижает налог на прибыль благодаря налоговым льготам.

Dow, J.
Всерьез и надолго
Сообщения: 211
Зарегистрирован: 26 янв 2013 01:21

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Dow, J. »

Отчет за коронавирусный 2 квартал

Операционная деятельность

На фоне продолжающегося восстановления производства и роста объемов по всем основным направлениям, менеджмент бодро рапортует о том, что даже не заметил трудностей, связанных с локдауном. И если смотреть в тоннах, то это действительно так, но цены-то упали.
- В результате выручка во втором квартале обвалилась на 19% год к году,
- что при снижении себестоимости на 11,6% к прошлому году
- впервые за многие годы дало операционный убыток в размере 1,3млрд за второй квартал,
- который, впрочем, частично обусловлен списанием 3,4млрд гудвила, то есть
- скорректированная оперционная прибыль составила 2,1млрд, что все равно в пять раз меньше, чем во 2кв 2019.
- Во втором квартале Мечел умудрился отжать у покупателей 5,3млрд дебиторки, что, впрочем, может объясняться просто падением продаж. Кредиторка увеличилась на 1млрд.

Если смотреть цены на сталь, то в Китае они начали восстановливаться в июне, наш же рынок отстает примерно на месяц. Восстановление цен на российский сортовой прокат началось в конце июля и цены уже достигли уровня прошлого года, но все еще не отыграли девальвацию рубля. Теоретически, они должны подрасти процентов на 15. По углю все сложнее, но и зависимость от него теперь стала меньше. Если раньше Мечел добывал примерно 20млн тонн, то по итогам 2020 добыча без Эльги, скорее всего, составит 17-17,5млн тонн, из которых две трети будет использовано в собственном производстве.

Финансы и Эльга

Главное событие этого года это, конечно же, продажа Эльги и реструктуризация.
- Прибыль от продажи за вычетом налогов составила 41,6млрд. На самом деле даже чуть больше, просто она успела наделать убытков в первом квартале и эти убытки посчитали как относящиеся к прекращенной деятельности.
- Курсовые разницы за второй квартал составили 16млрд рублей, но по итогам полугодия все еще минус 19млрд. Нужно отметить, что евро после отчета снова подорожал, поэтому что будет дальше не совсем понятно.
- Однако ослабление рубля прошло не просто так, а на фоне снижения процентной ставки ЦБ, к которой у Мечела привязаны ставки по кредитам,
- а так как после продажи Эльги долг компании снизился на треть, до 304млрд,
- процентные расходы за второй квартал составили всего 5,3млрд рублей, что гораздо меньше, чем, например 9млрд в первом квартале, или 10млрд в прошлом году.
- Теперь это честные 304млрд долга, к которым не нужно прибавлять никакие опционы.
- Мечел воспользовался программой помощи от правительства на 5млрд рублей, с чем и связано его попадание в список компаний, защищенных от банкротства и перенос сроков выплаты дивидендов за 2019 год, а также выкупа акций у не согласных с реструктуризацией.

Пока что, по итогам полугодия на преф приходится 16,5 рублей дивидендов. Прибыль за перволе полугодие складывается из
- 41,5млрд от сделки по продаже Эльги,
- минус 17,5млрд курсовых разниц
- минус 3,5млрд списанного гудвила
- минус 9млрд коронавирусного убытка

Что касается годовой прибыли, она будет сильно зависеть от переоценки валютного долга. Курс евро сейчас вернулся как раз к уровню конца первого квартала, поэтому про 16млрд положительных курсовых разниц второго квартала можно забыть. Но снижение финансовых расходов сэкономит 8млрд, еще миллиардов 5 можно заработать на восстановлении цен в третьем и четвертом кварталах и росте объемов производства. То есть пока что при неизменном курсе вырисовывается годовая прибыль в районе 9-10млрд и, соответственно, 12-13 рублей дивидендов на преф. В дальнейшем же, за счет экономии на процентах годовая прибыль будет находиться в районе 20млрд, а дивиденд около 30 рублей на преф.

Что касается обычки, по имеющейся отчетности все еще сложно строить какие-либо расчеты, т.к. показатели второго квартала явно неординарные. Лучше вернуться к этому вопросу хотя бы после отчета за третий квартал, в котором влияние зомби-апокалипсиса на операционку будет не таким сильным.

Evgeniy_hardboa
Всерьез и надолго
Сообщения: 397
Зарегистрирован: 25 ноя 2012 02:01

Re: Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP)

Сообщение Evgeniy_hardboa »

спасибо за подробный разбор отчета. сам ещё не добрался до него. грешным делом когда недавно прочел что мвечел не выплатил дивиденды а перенес их, подумал что все, гипс снимают клиент уезжает. и каюк им. совсем забыл про этот мораторий на банкротство для системообразующих
"все что не убивает, делает меня сильнее."

Ответить

Вернуться в «Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP), ХОЛДИНГ»