Коршуновский ГОК, ОАО (KOGK)

Открытое акционерное общество "Мечел"

Модераторы: Kisljuk, RKZ, Podolskaya, Partizan, Luck_cky, DCyrils, Кирилл

Ответить
УК Арсагера

Коршуновский ГОК, ОАО (KOGK)

Сообщение УК Арсагера » 14 мар 2013 13:09

Коршуновский ГОК. Результаты 2012 года: подвели коммерческие расходы

Коршуновский ГОК представил годовую бухгалтерскую отчетность за 2012 год по РСБУ. Выручка вышла в рамках наших прогнозов, составив 11,3 млрд руб., что на 11% ниже прошлогоднего результата. Чистая прибыль оказалась хуже ожиданий и составила 1,9 млрд руб. Мы в свою очередь ожидали результат на уровне 2,4 млрд руб. По сравнению с 2011 годом снижение по чистой прибыли составило 62%, что стало следствием роста операционных (+25% год к году) и коммерческих расходов (+182% год к году).

Мы пересмотрели нашу модель по компании с учетом вышедшей отчетности. По нашим прогнозам чистая прибыль компании в ближайшие пару лет может превысить 2,5 млрд руб. Компания торгуется с P/E-5,6, что находится на уровне средней оценки фондового рынка в целом, поэтому мы не считаем компанию интересным объектом для инвестиций . Помимо этого отметим определенные риски некачественного корпоративного управления в дочерних компаниях группы Мечел по аналогии с ситуацией, возникшей в Уральской кузнице.

Прогнозные финансовые показатели по компании

Zorro
Форумчанин
Сообщения: 24
Зарегистрирован: 25 ноя 2012 00:26

Сообщение Zorro » 14 мар 2013 23:36

УК Арсагера писал(а):Коршуновский ГОК. Результаты 2012 года: подвели коммерческие расходы

Коршуновский ГОК представил годовую бухгалтерскую отчетность за 2012 год по РСБУ. Выручка вышла в рамках наших прогнозов, составив 11,3 млрд руб., что на 11% ниже прошлогоднего результата. Чистая прибыль оказалась хуже ожиданий и составила 1,9 млрд руб. Мы в свою очередь ожидали результат на уровне 2,4 млрд руб. По сравнению с 2011 годом снижение по чистой прибыли составило 62%, что стало следствием роста операционных (+25% год к году) и коммерческих расходов (+182% год к году).

Мы пересмотрели нашу модель по компании с учетом вышедшей отчетности. По нашим прогнозам чистая прибыль компании в ближайшие пару лет может превысить 2,5 млрд руб. Компания торгуется с P/E-5,6, что находится на уровне средней оценки фондового рынка в целом, поэтому мы не считаем компанию интересным объектом для инвестиций . Помимо этого отметим определенные риски некачественного корпоративного управления в дочерних компаниях группы Мечел по аналогии с ситуацией, возникшей в Уральской кузнице.

Прогнозные финансовые показатели по компании
Куда ни плюнь, все вам не интересно." мы не считаем компанию интересным объектом для инвестиций"

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 15 мар 2013 15:30

Компаний на рынке около 200, а в портфелях у нас около 20. Это естественно.

Kisljuk
Всерьез и надолго
Сообщения: 869
Зарегистрирован: 15 ноя 2012 17:35

Сообщение Kisljuk » 15 мар 2013 18:47

Самая большая проблема УК "Арсагера", на мой взгляд, это непонимание ключевой вещи, которую описал ещё Грехэм:

1) Рост популярности продукта (и следствие выручки) не значит такой же рост прибыли
2) Рост прибыли компании не делает рост прибыли для акционера автоматическим (особенно актуально для России)

Пока прибыль "не зафиксированна" в форме дивидендов и/или бай-бека, это только потенциальная прибыль для акционеров. Уральская Кузница яркий пример почему это правило должно ВСЕГДА быть в голове.

Нужна цепочка событий для хорошего инвестирования: Компания должна генерировать возрастающую прибыль (фунд. анализ перспектив отрасли и самой компании) - сдерживать себестоимость (фундаментал) - распределять прибыль (иметь для этого мотивацию).

Алексей Г
Всерьез и надолго
Сообщения: 512
Зарегистрирован: 18 сен 2012 13:43
Откуда: Россия, Удмуртская Республика, Ижевск

Сообщение Алексей Г » 15 мар 2013 21:43

Kisljuk писал(а):Нужна цепочка событий для хорошего инвестирования: Компания должна генерировать возрастающую прибыль (фунд. анализ перспектив отрасли и самой компании) - сдерживать себестоимость (фундаментал) - распределять прибыль (иметь для этого мотивацию).
Про "сдерживать себестоимость" поясните пожалуйста. Каким образом по отчетности (РСБУ или МСФО) это проверить?

Заранее спасибо и извините за оффтоп.

Kisljuk
Всерьез и надолго
Сообщения: 869
Зарегистрирован: 15 ноя 2012 17:35

Сообщение Kisljuk » 16 мар 2013 22:23

выручка должна расти быстрее себестоимости, вроде так :)

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 18 мар 2013 10:38

Kisljuk писал(а):Самая большая проблема УК "Арсагера", на мой взгляд, это непонимание ключевой вещи, которую описал ещё Грехэм:

1) Рост популярности продукта (и следствие выручки) не значит такой же рост прибыли
2) Рост прибыли компании не делает рост прибыли для акционера автоматическим (особенно актуально для России)

Пока прибыль "не зафиксированна" в форме дивидендов и/или бай-бека, это только потенциальная прибыль для акционеров. Уральская Кузница яркий пример почему это правило должно ВСЕГДА быть в голове.

Нужна цепочка событий для хорошего инвестирования: Компания должна генерировать возрастающую прибыль (фунд. анализ перспектив отрасли и самой компании) - сдерживать себестоимость (фундаментал) - распределять прибыль (иметь для этого мотивацию).
Почему Вы считаете, что мы этого не понимаем?

Kisljuk
Всерьез и надолго
Сообщения: 869
Зарегистрирован: 15 ноя 2012 17:35

Сообщение Kisljuk » 20 мар 2013 00:03

УК Арсагера писал(а):Почему Вы считаете, что мы этого не понимаем?
Потому что Вы регулярно нарушаете второй пункт, инвестируя в сомнительные компании, которые

а) часто имеют очень невыразительные результаты (нарушение пункта 1)
б) даже предполагая то, что результаты станут лучше, Вы не думаете о мотивации собственника делиться прибылью. Особенно когда ему пренадлежит 80-90% компании. (нарушение пункта 2)

На примере компаний недвижимости - плохие фин результаты Галса например Вас не смущают. Предпосылок к изменению особых не видно. А потом, будет ли компания платить если вдруг деньги появяться?

А расчёт целевой доходности на основании синтеза фин коэфициентов и ожидании их дрифта к "среднеотраслевым" (насколько я понимаю) - что это вообще такое?

Аватара пользователя
ablok
Форумчанин
Сообщения: 99
Зарегистрирован: 27 авг 2014 19:54

Сообщение ablok » 07 июл 2015 13:49

Посчитали справедливую стоимость акции Коршуновского ГОК - 33,9 рубля. Потенциал роста отрицательный (-33,5%).

Расчеты произведены на основании сравнительного анализа.
Посмотреть его можно тут: http://www.conomy.ru/page-templates/15/564
CONOMY — фундаментальный анализ фондового рынка, оценка инвестиционной привлекательности компаний за несколько минут.
Даты закрытия реестров компаний — http://www.conomy.ru/dates-close.

Ответить

Вернуться в «Мечел, ОАО (MTLR, MTLRP), ХОЛДИНГ»