Дорогобуж, ОАО (DGBZ, DGBZP)

Открытое акционерное общество "Акрон"

Модераторы: Kisljuk, RKZ, Podolskaya, Partizan, Luck_cky, DCyrils, Кирилл

Ответить
Кирилл
Всерьез и надолго
Сообщения: 613
Зарегистрирован: 29 июн 2012 10:40
Откуда: Санкт-Петербург

Дорогобуж, ОАО (DGBZ, DGBZP)

Сообщение Кирилл » 17 окт 2012 18:06

http://www.e-disclosure.ru/portal/event ... H2CGfg-B-B
2. Содержание сообщения
2.1. Дата принятия председателем совета директоров эмитента решения о проведении заседания совета директоров эмитента: 17.10.2012.
2.2. Дата проведения заседания совета директоров эмитента: 18.10.2012.
2.3. Повестка дня заседания совета директоров эмитента:
1. О созыве внеочередного общего собрания акционеров ОАО «Дорогобуж», утверждении документов, регламентирующих его подготовку и проведение, а также другие вопросы, отнесенные к компетенции Совета директоров общества и связанные с подготовкой и проведением общего собрания акционеров.
2. Об определении даты составления списка лиц, имеющих право на получение дивидендов по акциям эмитента.
3. О распределении прибыли ОАО «Дорогобуж» (в том числе выплате (объявлении) дивидендов) по результатам 2011 года.

2.4. Предполагаемая (планируемая) дата составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, повестка дня которого содержит вопрос о выплате (объявлении) дивидендов по акциям эмитента: 19.10.2012.
Список лиц, имеющих право на получение дивидендов, составляется на дату составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, на котором принимается решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям эмитента.
2.5. Период, по результатам которого на общем собрании акционеров планируется принять решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям эмитента: 2011 год.
2.6. Категории (типы) акций эмитента, по которым на общем собрании акционеров планируется принять решение о выплате (объявлении) дивидендов: акции обыкновенные именные бездокументарные, акции привилегированные именные бездокументарные.


3. Подпись

3.1. И.о. Исполнительного директора О.В. Тихонов

3.2. Дата «17» октября 2012 года

openalex
Всерьез и надолго
Сообщения: 125
Зарегистрирован: 29 июн 2012 13:48

Сообщение openalex » 17 окт 2012 20:45

Спасибо, вот он уже и подрос почти на 7 процентов. А те, кто был в курсе, закупились около 16.00

dor.jpg
Только вот вопрос, покупали чтобы завтра продать или под диви? ))
У вас нет необходимых прав для просмотра вложений в этом сообщении.

Кирилл
Всерьез и надолго
Сообщения: 613
Зарегистрирован: 29 июн 2012 10:40
Откуда: Санкт-Петербург

Сообщение Кирилл » 18 окт 2012 16:06

Предложить (рекомендовать) внеочередному общему собранию акционеров ОАО «Дорогобуж», проводимому 07 декабря 2012 года, принять следующее решение:
Утвердить распределение 185 107 680 (ста восьмидесяти пяти миллионов ста семи тысяч шестисот восьмидесяти) рублей из нераспределенной прибыли ОАО «Дорогобуж» по результатам 2011 года (не распределенной на годовом общем собрании акционеров ОАО «Дорогобуж» 22 июня 2012 г.) следующим образом:
• выплатить (объявить) дивиденды по результатам 2011 года по размещенным привилегированным акциям ОАО «Дорогобуж» в размере 1 (один) рубль 20 (двадцать) копеек на одну привилегированную акцию ОАО «Дорогобуж».
• не выплачивать дивиденды по результатам 2011 года по размещенным обыкновенным акциям ОАО «Дорогобуж».

Выплату дивидендов произвести в денежной форме (в течение 60 (шестидесяти) дней со дня принятия решения об их выплате) в следующем порядке:
• акционерам - юридическим лицам - перечислением на банковские счета;
• акционерам – физическим лицам - перечислением на лицевые счета, почтовыми переводами;
• при выплате дивидендов почтовыми переводами почтовые расходы осуществлять за счет акционерного общества.

openalex
Всерьез и надолго
Сообщения: 125
Зарегистрирован: 29 июн 2012 13:48

Сообщение openalex » 18 окт 2012 16:46

Кирилл писал(а):Предложить (рекомендовать) внеочередному общему
О, судя по объему инсайдеров не было, все надеялись, что распределят больше, а Дорогобуж решил выдать всего по рублю и то, только на префы..
dor2.jpg
Хотя по 18 скупка пошла..
У вас нет необходимых прав для просмотра вложений в этом сообщении.

sgrius
Всерьез и надолго
Сообщения: 273
Зарегистрирован: 23 окт 2012 15:36

Сообщение sgrius » 23 окт 2012 16:00

Брал дорогобуж обычку и преф незадолго до объявления решения по дивам и отсечке, слил все в пятницу, +1р. на преф взял, по обычке б/у. По результатам 2011 платить 1,2р. и только на преф - это сущие копейки, несмотря на почти 7% доходности. Компания заложница Акрона, к-ый купается в долгах, хотя и там и там бизнес очень неплохой, проблема в нелояльном минорам менеджменте Акрона, вполне реально было выделить на дивы гораздо больше, даже с учетом долгов акрона. В дальнейшем не вижу смысла брать дорогобужпр дороже 10р., обычка вообще не в счет, по ней уже несколько лет дивы не платят.
Постите ваши мнения насчет дивпереспектив данной бумаги.

Алексей Г
Всерьез и надолго
Сообщения: 512
Зарегистрирован: 18 сен 2012 13:43
Откуда: Россия, Удмуртская Республика, Ижевск

Сообщение Алексей Г » 07 апр 2013 15:48

Отсечка (реестр) по эмитенту была 05.04.2013г.
Собрание 24.05.2013г.
Проверить сможете тут:
1. Финам
2. Сбер

Suloa

Сообщение Suloa » 23 апр 2013 21:24

23.04.2013 10:25 Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

3. О годовом отчете ОАО «Дорогобуж» за 2012 год.
4. О годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности ОАО «Дорогобуж» за 2012 год.
5. О распределении прибыли и убытков ОАО «Дорогобуж» (в том числе выплате (объявлении) дивидендов) по результатам 2012 года.

23.04.2013 14:32 Решения совета директоров (наблюдательного совета)

3. Предварительно утвердить годовой отчет ОАО «Дорогобуж» за 2012 год (Приложение № 3).
Рекомендовать годовому общему собранию акционеров ОАО «Дорогобуж» 24 мая 2013 г. утвердить годовой отчет ОАО «Дорогобуж» за 2012 год.

4. Одобрить годовую бухгалтерскую (финансовую) отчетность ОАО «Дорогобуж» за 2012 год (Приложение № 4).
Предложить годовому общему собранию акционеров ОАО «Дорогобуж» 24 мая 2013 г. утвердить годовую бухгалтерскую (финансовую) отчетность ОАО «Дорогобуж» за 2012 год.

5. Одобрить распределение прибыли и убытков ОАО «Дорогобуж» по результатам 2012 года (Приложение № 5).
Предложить годовому общему собранию акционеров ОАО «Дорогобуж» 24 мая 2013 г. утвердить распределение прибыли и убытков ОАО «Дорогобуж» по результатам 2012 года.
Рекомендовать годовому общему собранию акционеров ОАО «Дорогобуж» 24 мая 2013 г.:
выплатить (объявить) дивиденды по результатам 2012 года по размещенным привилегированным акциям ОАО «Дорогобуж» в размере 1 (один) рубль 20 (двадцать) копеек на одну привилегированную акцию[/B] ОАО «Дорогобуж»;
не выплачивать дивиденды по результатам 2012 года по размещенным обыкновенным акциям ОАО «Дорогобуж».
Выплату дивидендов произвести из прибыли ОАО «Дорогобуж» после налогообложения (чистой прибыли) в денежной форме (в течение 60 (шестидесяти) дней со дня принятия решения об их выплате) в следующем порядке:
• акционерам – юридическим лицам: перечислением на банковские счета;
• акционерам – физическим лицам: перечислением на лицевые счета, почтовыми переводами;
• при выплате дивидендов почтовыми переводами почтовые расходы осуществлять за счет акционерного общества.

Аватара пользователя
Олег
Основатель форума
Сообщения: 695
Зарегистрирован: 23 июн 2012 20:28
Откуда: Севастополь - Москва - Санкт-Петербург
Контактная информация:

Сообщение Олег » 24 апр 2013 08:06

sgrius писал(а):Брал дорогобуж обычку и преф незадолго до объявления решения по дивам и отсечке, слил все в пятницу, +1р. на преф взял, по обычке б/у. По результатам 2011 платить 1,2р. и только на преф - это сущие копейки, несмотря на почти 7% доходности. Компания заложница Акрона, к-ый купается в долгах, хотя и там и там бизнес очень неплохой, проблема в нелояльном минорам менеджменте Акрона, вполне реально было выделить на дивы гораздо больше, даже с учетом долгов акрона. В дальнейшем не вижу смысла брать дорогобужпр дороже 10р., обычка вообще не в счет, по ней уже несколько лет дивы не платят.
Постите ваши мнения насчет дивпереспектив данной бумаги.
Думаю, 11 рублей - красная цена, пока в дивполитике что-то не изменится. А бизнес шикарный, конечно.

RASER
Всерьез и надолго
Сообщения: 656
Зарегистрирован: 29 июн 2012 12:24

Сообщение RASER » 30 апр 2013 17:37

ОАО «Дорогобуж» (входит в Группу «Акрон») объявляет сегодня результаты аудированной консолидированной финансовой отчетности по МСФО за 2012 год.

Финансовые результаты
• Выручка составила 15 227 млн руб., что на 9% меньше показателя за 2011 год – 16 729 млн руб.
• Показатель EBITDA* снизился на 26% до 4 581 млн руб. по сравнению с результатом за 2011 год – 6 181 млн руб.
• Уровень рентабельности по EBITDA составил 30% по сравнению с 37% за 2011 год.
• Чистая прибыль составила 4 662 млн руб., что на 50% ниже аналогичного показателя за 2011 год – 9 331 млн руб.

* Показатель EBITDA определяется как операционная прибыль, скорректированная на амортизацию основных средств и нематериальных активов, прибыль или убыток от курсовой разницы и прочие неденежные и нестандартные статьи.

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 06 май 2013 14:42

Дорогобуж опубликовал отчетность по МСФО за 2012 год. Выручка компании снизилась на 9% до 4,7 млрд рублей (наш прогноз – 5,7 млрд). При небольшом росте цен на минеральные удобрения объем производства снизился по всем видам продукции: продажи азотных удобрений упали на 4% г/г, сложных удобрений – на 15%. Такое снижение объема производства азофоски менеджмент компании объясняет проведением планового капитального ремонта в 2012 году.

Чистая прибыль компании по итогам года снизилась вдвое до 4,7 млрд рублей. Однако стоит отметить, что из 9,3 млрд рублей прибыли 2011 года 4,4 млрд были получены в результате продажи акций Акрона. Но даже без учета этой разовой статьи прибыль компании показывает отрицательную динамику. Основываясь на наших прогнозах цен на удобрения и производственных планах компании, мы не ожидаем существенного увеличения финансовых показателей компании. Однако тот факт, что акции компании торгуются существенно ниже оценки российского фондового рынка в целом (P/E 2013 ниже 3), делает Дорогобужодним из наиболее привлекательных инвестиционных активов в сегменте производства минеральных удобрений.

Suloa

Сообщение Suloa » 21 май 2013 11:41

20.05.2013 16:52 Решения совета директоров (наблюдательного совета)

2.2. Содержание решений, принятых советом директоров эмитента:
1.1. Прекратить участие ОАО «Дорогобуж» в Закрытом акционерном обществе «Катализатор» (ОГРН 1085321004120).

1.2. Прекратить участие ОАО «Дорогобуж» в Обществе с ограниченной ответственностью «Элегант» (ОГРН 1026700535762).

1.3. Прекратить участие ОАО «Дорогобуж» в Обществе с ограниченной ответственностью «Комбинат питания» (ОГРН 1096726001338).

2.1. Одобрить сделку, в совершении которой имеется заинтересованность, а именно: заключение договора между ОАО «Дорогобуж» (Продавец) и ООО «Старосмоленское» (Покупатель).
Решением об одобрении сделки предусмотрено, что сведения об условиях такой сделки не раскрываются.

2.2. Одобрить сделку, в совершении которой имеется заинтересованность, а именно: заключение дополнительного соглашения № 4 к договору № 17/1-9 от 20.03.2012 г. между ОАО «Дорогобуж» (Заказчик) и ЗАО «Катализатор» (Подрядчик).
Решением об одобрении сделки предусмотрено, что сведения об условиях такой сделки не раскрываются.


Suloa

Сообщение Suloa » 04 июн 2013 19:43

04.06.2013 17:10 Решения совета директоров (наблюдательного совета)

1.1. Одобрить сделку, в совершении которой имеется заинтересованность, а именно: заключение договора купли-продажи (подписки) акций дополнительного выпуска (далее – Договор) эмитента – Открытого акционерного общества «Акронит», между Открытым акционерным обществом «Дорогобуж» (далее – Покупатель) и Открытым акционерным обществом «Акронит», ОГРН 1075321006265 (далее – Продавец).
Решением об одобрении сделки предусмотрено, что сведения об условиях такой сделки не раскрываются.

Suloa

Сообщение Suloa » 09 июн 2013 22:56

07.06.2013 16:09 Решения совета директоров (наблюдательного совета)

2.2. Содержание решений, принятых советом директоров эмитента об одобрении сделок, признаваемых в соответствии с законодательством Российской Федерации сделками, в совершении которых имеется заинтересованность:
Одобрить сделку, в совершении которой имеется заинтересованность, а именно: заключение Договора займа между ОАО «Дорогобуж» (Займодавец) и ОАО «Акрон» (Заемщик).
Решением об одобрении сделки предусмотрено, что сведения об условиях такой сделки не раскрываются.

Suloa

Сообщение Suloa » 15 июн 2013 21:05

14.06.2013 08:56 Решения совета директоров (наблюдательного совета)

2.2. Содержание решений, принятых советом директоров эмитента об одобрении сделок, признаваемых в соответствии с законодательством Российской Федерации сделками, в совершении которых имеется заинтересованность:
1.1. Одобрить сделку, в совершении которой имеется заинтересованность, а именно: заключение Договора займа между ОАО «Дорогобуж» (Займодавец) и ОАО «Акрон» (Заемщик).
Решением об одобрении сделки предусмотрено, что сведения об условиях такой сделки не раскрываются.

Suloa

Сообщение Suloa » 31 июл 2013 15:49

Промежуточная бухгалтерская отчетность (все формы) - 2013, 6 месяцев
Изображение Изображение Изображение Изображение

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 4846
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Сообщение ValuaVtoroy » 08 окт 2013 21:07

У Ларисы Викторовны тема "Здравствуйте" вроде Бермудского треугольника. Там без следа пропадают комментарии. Научному сообществу форума следует направить экспедицию в эту аномальную зону. Если и здесь станут проподать комментарии, тогда уж и не знаю, что думать. Тогда начну рассылку в личку всем желающим. До Нового года бесплатно, а после Нового года за деньги. Всем подписавшимся на мои рассылки прямо сейчас, 30% скидка. Что я, хуже
FTinvest.ru? А вот и многострадальный пост.

"Лариса, добрый вечер. Хотел бы задать Вам вопрос относительно структуры владения компанией Дорогобуж. Но начну издалека. В ближайшее время у меня на руках окажется некоторая сумма денег, которую пока не решил во что буду вкладывать, но подумываю о компании из сектора мин.удобрений. И уже начал понемногу анализировать. Посмотрел на такие мультипликаторы как P/E, P/S, p/sales margin, P/B, ROE, E/P Фосагро, Уралкалия, Акрона и Дорогобужа, и отсеял Фосагро и Уралкалий. Акрон и Дорогобуж выглядят более предпочтительнее, и по этим коэффициентам примерно равны. Данные брал за 2012 год.
Затем я решил проанализировать эти две компании с точки зрения финансовой устойчивости. В анализе использовал такие коэффициенты как Долг/EBITDA, причём, учитывал не только долгосрочные, но и краткосрочные обязательства, TD/EQ, LTD/FA, CR и NWC.

1) Долг/EBITDA-коэффициент долговой нагрузки. Его значение равное 2,0-2,5 считается приемлемым. Чем он больше, тем выше долговая нагрузка.
Акрон: 2012 г= 4; 2011= 2,5; 2010= 5,86; 2009=4,83; 2008= 2,78; 2007=1,93.
Дорогобуж: 2012= 1,4; 2011= 0,69; 2010= 2,79; 2009= 2,29; 2008= 0,72; 2007= 1,83

2) TD/EQ-показатель финансового рычага, выражающий отношение заёмного капитала к собственному капиталу.
Долгосрочные кредиты+краткосрочные кредиты/собственный капитал. Чем больше значение этого коэффициента-тем выше риск банкротства. Рекомендуемое значение от 0,25 до 1. 0,25 свидетельствует об оптимальной нагрузке, а 1 о предельной.
Акрон: 2012 г= 0,98; 2011= 1,2; 2010= 0,96; 2009= 1; 2008= 1,5; 2007= 0,54.
Дорогобуж: 2012= 0,35; 2011= 0,41; 2010= 0,65; 2009= 0,47; 2008= 0,42; 2007= 0,41.

3) LTD/FA-указывает на то, какая доля основных средств финансируется за счёт долгосрочных кредитов.
Долгосрочные обязательства/Внеоборотные активы.
Акрон: 2012= 0,52; 2011= 0,57; 2010= 0,51; 2009= 0,46; 2008= 0,37; 2007=0,3.
Дорогобуж: 2012= 0,32; 2011= 0,35; 2010= 0,45; 2009= 0,24; 2008= 0,2; 2007=0,22.

4) C/R- коэффициент текущей ликвидности. Помогает оценить способность компании погашать свои краткосрочные обязательства.
CR= Оборотные активы/Краткосрочные обязательства. Рекомендуемое значение от 1,5 до 2. Значение меньше 1 говорит о низком уровне платёжеспособности.
Акрон: 2012= 0,49; 2011= 0,93; 2010= 0,87; 2009= 0,78; 2008= 0,35; 2007= 0,73.
Дорогобуж: 2012=5; 2011= 4,38; 2010= 3,1; 2009= 1,76; 2008= 1,82; 2007=1,7.

5) NWC-Чистый оборотный капитал= Оборотные активы-Краткосрочные обязательства.
У Акрона значение NWC отрицательное, а у Дорогобужа-положительное.

Если верить полученным значениям этих коэффициентов, то финансовое положение Дорогобужа гораздо лучше Акрона.
Дорогобуж финансирует свои инвестиции в основном за счёт своих средств, и в меньшей степени чем Акрон, привлекает долгосрочные кредиты. А судя по коэффициенту текущей ликвидности меньше единицы, Акрон финансирует внеоборотные активы за счёт краткосрочных обязательств, что не есть хорошо. Финансирование основного капитала необходимо осуществлять за счёт собственных средств, и привлечённых долгосрочных кредитов.
Цифры для рассчётов взяты частью из балансов компаний, частью из других источников.
А теперь сам вопрос. Акрон и Дорогобуж-афиллированные компании. Из отчёта Дорогобужа за 2012 год следует, что компания на 60% принадлежит Акрону. Меня интересует следующее. Не практикует ли Акрон вывод средств из Дорогобужа помимо дивидендов, так как нуждается в средствах для инвестиций в постоянный и оборотный капитал, что может в дальнейшем отрицательно сказаться на финансовом положении Дорогобужа. Буду Вам очень признателен,если Вы уделите мне часть своего драгоценного времени.
С уважением и наилучшими пожеланиями."

Аватара пользователя
DCyrils
Наставник
Сообщения: 1386
Зарегистрирован: 04 июл 2012 10:00
Откуда: Йошкар-Ола

Сообщение DCyrils » 08 окт 2013 21:24

Буагага))))))))))))))))))))))))
Господь не фраер - он все видит....

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 4846
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Сообщение ValuaVtoroy » 08 окт 2013 21:49

DCyrils писал(а):Буагага))))))))))))))))))))))))
Господь не фраер - он все видит....
Попробовал. На всякий случай, разместил свой пост в своём журнале http://valuavtoroy.livejournal.com/561.html
хотя до сегодняшнего дня и не думал вести журнал. Можете поздравить меня с первым постом. :) Не путать с Велики Постом.

ulrih
Всерьез и надолго
Сообщения: 769
Зарегистрирован: 17 июл 2012 09:26
Откуда: мск

Сообщение ulrih » 09 окт 2013 00:45

Дорогобуж - это что вообще такое - дочка , внучка или самостоят. компания ? Кто мажоры , как себя зарекомендовали? Имхо , с этого надо начинать.

yhima
Форумчанин
Сообщения: 43
Зарегистрирован: 14 фев 2013 01:52

Сообщение yhima » 09 окт 2013 00:53

У Александра Щадрина год назад был неплохой обзорчик...

http://option-systems.livejournal.com/2012/09/06/

вообщем ситуация на сегодняшний момент не изменилась особо))

ulrih
Всерьез и надолго
Сообщения: 769
Зарегистрирован: 17 июл 2012 09:26
Откуда: мск

Сообщение ulrih » 09 окт 2013 11:52

Всё это хорошо, но если бы не было одного — основного акционера ОАО «Акрон». Акрон использует Дорогобуж как «дойную корову» — выкачивая все деньги. Основную часть дебиторской задолженности по займам составляют займы, выданные компаниям под общим контролем Группы Акрон в сумме 11,655 млрд. руб (2010 год: 3,997 млрд. руб.), На 30 июня дебиторка уже более 15,6 млрд. рублей, процентные ставки по данным займам составляют от 8,8% до 9,0%.
По оценке руководства риск, связанный с невыплатой данной задолженности, является низким по причине того, что материнская компания имеет продолжительную кредитную историю как в России, так и в мире. Вообще молодцы! Почему бы это лучше не оформить через выплату дивидендов. Дорогобуж – не банк всё-таки. Зачем обижать миноритарных акционеров? Как никак, Кантор собирался проводить SPO еще. Проблему бы решило бы объединение компаний..


Что-то нет желания лезть в обиженку :( Но с другой стороны Кантор - фигура европ. масштаба. Может что и обломится минорам... Да и купить акции дешево можно только на страхе продавцов.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 4846
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Сообщение ValuaVtoroy » 09 окт 2013 15:12

ulrih писал(а):Дорогобуж - это что вообще такое - дочка , внучка или самостоят. компания ? Кто мажоры , как себя зарекомендовали? Имхо , с этого надо начинать.
Вы имеете ввиду, что с этого надо начинать анализ, а вовсе не с P/E и прочих мультипликаторов?
Показатели долговой нагрузки вроде бы не указывают на то, что Дорогобуж окончательно выдоили, но за ваше мнение огромное спасибо. У кого ещё какие мысли? Так ли велик риск вывода прибыли из компании?

Suloa

Сообщение Suloa » 22 янв 2014 13:47

Такое чувство, что не о чем писать: "СРОЧНО "Дорогобуж" снизил чистую прибыль по МСФО за 9 месяцев на 1%" ...
Что тут СРОЧНОГО???

RASER
Всерьез и надолго
Сообщения: 656
Зарегистрирован: 29 июн 2012 12:24

Сообщение RASER » 22 янв 2014 14:06

Срочно продавайте!)

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 29 янв 2014 12:06

Итоги за 9 месяцев 2013 года: утомленные “кэшем”

Дорогобуж обнародовал финансовую отчетность за 9 месяцев 2013 года по МСФО. Выручка компании составила 13,5 млрд руб., продемонстрировав рост на 26,7% (здесь и далее: г/г), что было обусловлено, в первую очередь, возросшим объемом реализации продукции (по нашим оценкам +23%). Вместе с тем увеличение себестоимости производства на 44,8% привело к снижению валовой рентабельности с 48,0% до 40,6%, однако, валовая прибыль все же зафиксировала небольшой рост (+7,0%).Транспортные расходы компании повысились на 29,8% до 1 027 млн руб. В то же время эмитенту удалось добиться снижения по статье “Коммерческие, общие и административные расходы” на 22,7%. Как итог, операционная прибыль компании продемонстрировала впечатляющую динамику (+69,1%) и составила 3,7 млрд руб.Блок финансовых статей кардинально ухудшил ситуацию.

В первую очередь, обращает на себя внимание снижение финансовых доходов компании, что было обусловлено отрицательными курсовыми разницами (примерно -300 млн руб.). Свой негативный вклад также внесли возросшие расходы по налогу на прибыль (+6,3%). В результате чистая прибыль компании практически не изменилась по сравнению с прошлым годом, составив 3,3 млрд руб.Любопытные изменения можно обнаружить, изучив динамику отдельных статей баланса компании. Сразу на 5,3 млрд руб. сократилась статья “Долгосрочная дебиторская задолженность”, по которой учитываются займы, выданные Дорогобужем родственным компаниям, входящим в холдинг “Акрон”. Одновременно с этим увеличилась статья “Краткосрочная дебиторская задолженность по займам” (+3,4 млрд руб.). Это означает, что часть выданных займов в отчетном периоде была реклассифицирована из долгосрочных в краткосрочные. Кроме того, в отчетном периоде компания продала часть своего портфеля имеющихся ценных бумаг, что отразилось по статье “Инвестиции, предназначенные для торговли” (-0,9 млрд руб.). В результате на балансе компании появился значительный объем денежных средств (более 5 млрд руб.).Все вышесказанное означает, что Дорогобуж обладает избыточным собственным капиталом, неспособным работать под общую ставку ROE компании. Как мы ранее упоминали в письме Совету Директоров Дорогобужа, наилучшим вариантом использования избыточных средств стало быть погашение кредитов, выкуп собственных акций и выплата дивидендов. При осуществлении этих мер мы стали бы свидетелями увеличения ROE Дорогобужа и значительного роста капитализации компании.В целом отчетность эмитента вышла несколько лучше наших ожиданий. Исходя из наших прогнозов, акции Дорогобуж торгуются с P/E 2014 около 3 и входят в наши диверсифицированные портфели акций “второго эшелона”.

Блогофорум

HDInvestments
Форумчанин
Сообщения: 26
Зарегистрирован: 10 сен 2013 22:19
Контактная информация:

Сообщение HDInvestments » 06 мар 2014 23:23

Изображение

Сегодня мы провели фундаментальный анализ финансовой отчетности компании Дорогобуж за 9 месяцев 2013 года, которая вышла 22 января 2014.

Бизнес компании эффективный (NOPAT/TOA = 61,1%), который при этом является недооцененным (NOPAT/EV = 82,4%), стоимость бизнеса обеспечена материальными операционными активами (EV/TOA = 0,74), а рыночная стоимость акционерного капитала (рыночная капитализация) не превышает ее балансовую стоимость (MC/BV = 0,46).

Капитал компании на 100% состоит из собственного капитала, доходность которого составляет 34,9%.

Обыкновенные акции торгуются с дисконтом 22% от максимальной цены за последний год. Привилегированные - с дисконтом 3%.

По результатам анализа можно сделать вывод, что акции компании Дорогобуж могут быть хорошей инвестиционной идеей практически для любого инвестора.

Следуя нашей инвестиционной стратегии мы будем приобретать обыкновенные акции компании Дорогобуж, поскольку они удовлетворяют всем критериям для покупки.
Привилегированные акции мы будем приобретать в случае, если их цена снизится еще на 17%.

С сегодняшнего дня Excel-файлы с данными финансовой отчетности, со всеми расчетами и результатами анализа можно приобрести на нашем сайте. Предыдущие результаты анализа вы можете скачать бесплатно там же. Сейчас на сайте представлены четыре компании - Газпром, Московская Брижа, Мечел и Дорогобуж. Отчеты по другим компаниям будут добавляться по мере проведения анализа новой финансовой отчетности.


Изображение


Термины:

NOPAT (Net Operating Profit After Tax) — чистая операционная прибыль после учета налога (на операционную прибыль компании, в размере 20%)
EV (Enterprise Value) — стоимость бизнеса компании
TOA (Tangible Operating Assets) — стоимость материальных операционных активов.
BV (Book Value) — балансовая стоимость акционерного капитала


Наш полный список критериев для покупки:

1. NOPAT/EV выше 30%
2. NOPAT/TOA выше 30% или (NOPAT/EV + NOPAT/TOA) выше 60% в случае если NOPAT/TOA ниже 30%
3. EV/TOA ниже 1,3
4. MC/BV ниже 1,3
5. Собственный капитал выше 50%
6. Текущая цена на 20% ниже максимальной за последние 12 месяцев
7. Доходность собственного капитала (NOPAT + Net Interest Income)/(TOA + Net Cash) выше доходности государственных облигаций

P.s.: подскажите, как можно размер картинки, вставляемой через url, сделать меньше?

RASER
Всерьез и надолго
Сообщения: 656
Зарегистрирован: 29 июн 2012 12:24

Сообщение RASER » 06 мар 2014 23:39

А эти документы, которые вы продаете, чем полезны инвестору? Ведь, я так понимаю, все основное содержится в таблице на сайте.

HDInvestments
Форумчанин
Сообщения: 26
Зарегистрирован: 10 сен 2013 22:19
Контактная информация:

Сообщение HDInvestments » 07 мар 2014 09:50

RASER, в этих документах можно указать свои параметры инвестиционной стратегии и проверить "свои" целевые цены. Возможно какие-то наши параметры инвестиционной стратегии не рассматриваются инвестором как значимые, в таком случае их можно удалить из расчета целевых цен.
Для некоторых могут быть полезны сами расчеты.
Можете бесплатно скачать предыдущие результаты анализа и возможно найдете в содержании этих документов еще что-нибудь полезное.

Мы поняли, что нет благородства в бедности и поэтому решили в скором времени сделать наш сайт условно-бесплатным. Бесплатный доступ будет предоставлен только тем пользователям, которые будут готовы проявлять какую-то активность, вид которой мы будем придумывать раз в месяц. Для всех "молчаливых" пользователей доступ будет платный. До этого изменения мы не планируем обновлять данные на сайте и поэтому все "свежие" данные теперь можно получить только из этих документов, которые мы выставляем на продажу (кроме отчетов по Газпрому, Московской Бирже и Мечелу, данные которых обновлены на сайте).

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 14 май 2014 19:11

Итоги 2013 г.: перетасовка активов продолжается

Дорогобуж обнародовал финансовую отчетность за 2013 г. по МСФО. Выручка компании составила 17,5 млрд руб., продемонстрировав 15% рост (здесь и далее: г/г), что было обусловлено, в первую очередь, возросшим объемом реализации продукции (по нашим оценкам +16%). Вместе с тем увеличение себестоимости производства на 26% привело к снижению валовой рентабельности с 43% до 38%. Валовая прибыль при этом осталась на уровне прошлого года, составив 6,6 млрд руб. Транспортные расходы компании повысились на 23% до 1,4 млрд руб. Существенное снижение коммерческих, общих и административных расходов, которое компания демонстрировала в течение года, к концу отчетного периода составило только 7%. В итоге, операционная прибыль компании сократилась на 2%, составив 4,25 млрд руб.

Блок финансовых статей кардинально ситуацию не улучшил. В первую очередь, обращает на себя внимание снижение финансовых доходов компании, с 1,7 до 1,15 млрд руб., что было обусловлено отрицательными курсовыми разницами в размере 552 млн руб. В результате чистая прибыль компании снизилась на 12% и составила 4,1 млрд руб.

Отдельно хотелось бы отметить ряд изменений, коснувшихся активов компании. В первую очередь, это реклассификация части займов, выданных Дорогобужем родственным компаниям, входящим в холдинг Акрон из долгосрочных в краткосрочные. Кроме того, в отчетном периоде компания продала часть своего портфеля имеющихся ценных бумаг. Вырученные денежные средства компания использовала на частичное погашение имеющегося долга. Впрочем, стоит отметить, что соотношение чистого долга и собственного капитала находилось на достаточно комфортном уровне порядка 20-30%.

Все вышесказанное означает, что Дорогобуж обладает избыточным собственным капиталом, неспособным работать под общую ставку ROE компании. Как мы ранее упоминали в письме Совету Директоров Дорогобужа, наилучшим вариантом использования избыточных средств стал бы выкуп собственных акций и выплата дивидендов. При осуществлении этих мер, мы стали бы свидетелями увеличения ROE Дорогобужа и значительного роста капитализации компании.

В целом отчетность эмитента вышла в рамках наших ожиданий. Исходя из наших прогнозов, акции Дорогобуж торгуются с P/E 2014 около 2,5 и входят в наши диверсифицированные портфели акций “второго эшелона”.

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 05 июн 2014 19:00

Итоги 1 кв. 2014 г.: в ожидании роста цен

Дорогобуж опубликовал отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Выручка компании сократилась на 7% (здесь и далее г/г.) до 4,3 млрд рублей, что было обусловлено неблагоприятной ценовой конъюнктурой на рынке минеральных удобрений. Себестоимость производства напротив увеличилась на 2%, что привело к снижению валовой рентабельности с 44% до 38%. Валовая прибыль при этом составила 1,7 млрд руб., снизившись на 19%. Транспортные расходы компании, также как коммерческие, общие и административные расходы остались на прошлогоднем уровне. А вот блок финансовых статей ситуацию усугубил. Ослабление национальной валюты привело к появлению положительных курсовых разниц от переоценки активов компании, и отрицательных – от переоценки кредитов и обязательств. Это вылилось в итоговый нетто убыток по курсовым разницам в размере 0,4 млрд рублей против убытка – 0,1 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. В результате чистая прибыль компании снизилась на 38% и составила 768 млн руб.

После выхода отчетности мы несколько понизили наш прогноз финансовых показателей. Исходя из наших прогнозов, акции Дорогобуж торгуются с P/E 2014 порядка 3 и входят в наши диверсифицированные портфели акций “второго эшелона».

При этом в очередной раз хотелось бы обратить внимание на соотношение рыночной и балансовой стоимости компании. Коэффициент P/BV по итогам 2013 года составил 0,5. На фоне стабильного ROE компании выше 20% такая рыночная оценка представляется нам заниженной. Наилучшим вариантом использования избыточных средств стал бы выкуп собственных акций и выплата дивидендов. При осуществлении этих мер, мы стали бы свидетелями увеличения ROE Дорогобужа и значительного роста капитализации компании.

Аватара пользователя
nifty thrifty
Форумчанин
Сообщения: 17
Зарегистрирован: 24 май 2014 13:10

Сообщение nifty thrifty » 06 июн 2014 21:42

23 мая 2014 г. состоялось ГОСА http://www.finam.ru/services/depocompanyitem00886/

По пункту 5 повестки дня решили выплатить дивиденды по результатам 2013 года по размещенным привилегированным акциям ОАО «Дорогобуж» в размере и форме, предложенных Советом директоров ОАО «Дорогобуж» в размере 1 (один) рубль 20 (двадцать) копеек на одну привилегированную акцию. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов: 11 июня 2014 года.
Но меня больше интересует пункт 6, касающийся выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.
По этому пункту формулировка - Решение не принято.
Как это понимать? Будет переголосование?

Partizan
Всерьез и надолго
Сообщения: 668
Зарегистрирован: 04 июл 2012 17:40

Сообщение Partizan » 09 июн 2014 09:55

nifty thrifty писал(а):23 мая 2014 г. состоялось ГОСА http://www.finam.ru/services/depocompanyitem00886/

По пункту 5 повестки дня решили выплатить дивиденды по результатам 2013 года по размещенным привилегированным акциям ОАО «Дорогобуж» в размере и форме, предложенных Советом директоров ОАО «Дорогобуж» в размере 1 (один) рубль 20 (двадцать) копеек на одну привилегированную акцию. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов: 11 июня 2014 года.
Но меня больше интересует пункт 6, касающийся выплаты дивидендов по обыкновенным акциям.
По этому пункту формулировка - Решение не принято.
Как это понимать? Будет переголосование?
Ага, будут голосовать пока не примут :)

Борис
Всерьез и надолго
Сообщения: 280
Зарегистрирован: 03 авг 2012 13:19

Сообщение Борис » 09 июн 2014 12:42

http://www.e-disclosure.ru/portal/event ... Pfym7Q-B-B
2.7. Общий размер дивидендов, начисленных на акции эмитента определенной категории (типа), и размер дивиденда, начисленного на одну акцию определенной категории (типа):
- общий размер дивидендов, начисленных на привилегированные акции: 185 107 680 (сто восемьдесят пять миллионов сто семь тысяч шестьсот восемьдесят) рублей;
- размер дивиденда, начисленного на одну привилегированную акцию: 1 (один) рубль 20 (двадцать) копеек.
2.8. Форма выплаты доходов по эмиссионным ценным бумагам эмитента: денежные средства.
2.9. Дата, в которую обязательство по выплате дивидендов по акциям должно быть исполнено, а в случае, если обязательство по выплате доходов по эмиссионным ценным бумагам должно быть исполнено эмитентом в течение определенного срока (периода времени), - дата окончания этого срока:
 дата окончания срока выплаты дивидендов номинальному держателю и являющемуся профессиональным участником рынка ценных бумаг доверительному управляющему, зарегистрированным в реестре акционеров эмитента: 27 июня 2014 г.;
 дата окончания выплаты дивидендов другим зарегистрированным в реестре акционеров эмитента лицам: 18 июля 2014

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 08 июл 2014 13:20

Обращение к Совету директоров ОАО "Дорогобуж" о проведении обратного выкупа акций

В прошлом году мы начали работу с Советами директоров ряда публичных компаний по повышению эффективности управления акционерным капиталом. В частности мы предложили провести процедуру обратного выкупа таким компаниям, как Газпром, Мосэнерго, Акрон, Дорогобуж, Камаз, ОПИН, ЦМТ, Группа ЛСР, Группа Черкизово. Обратная связь показала, что наше обращение не прошло бесследно и многие компании (включая Газпром) начали изучение этого вопроса. В этом году мы продолжаем этот проект. По итогам финансового года опубликована финансовая отчетность, в большинстве компаний прошли годовые общие собрания акционеров, избраны новые Советы директоров.Наши очередные обращения адресованы членам Совета директоров ОАО "Акрон" и ОАО "Дорогобуж". Бизнесы этих компаний взаимосвязаны, Советы директоров пересекаются, экономическая ситуация во многом схожая.

Документ содержит информацию о мерах по увеличению:

балансовой и рыночной стоимостей акций ОАО «Дорогобуж»;
прибыли и размера дивиденда на акцию;
эффективности использования собственного капитала.



По состоянию на 11.06.2014 под управлением ОАО «УК «Арсагера» находится 89 700 акций ОАО «Дорогобуж» (0,01% УК), а также 20 264 акций ОАО «Акрон» (0,05% УК). Наша цель Мы являемся долгосрочными инвесторами и считаем своей целью повышать эффективность бизнеса российских публичных компаний. Мы взаимодействуем с руководящими органами большинства российских публичных компаний с целью обмена опытом и рекомендациями, направленными на оптимизацию и совершенствование Модели управления акционерным капиталом (МУАК). Мы считаем, что подобная форма сотрудничества будет выгодна как эмитентам, так и инвесторам. МУАК в акционерном обществе должна работать на благо бизнеса компании и в интересах всех акционеров, а также приводить к трансформации результатов деятельности компании в курсовую стоимость ее акций.

Мы рассчитываем на понимание членов Совета директоров ОАО «Дорогобуж» и выражаем надежду, что описанные рекомендации будут тщательно проанализированы и окажутся полезными компании. Для лучшего понимания сути предлагаемых нами практических действий прилагаем необходимые теоретические материалы:

«Кто знает и определяет цену акций?»
«Биссектриса Арсагеры или что должна делать компания» (часть 1 и часть 2).
«Мировой опыт управления акционерным капиталом».

1. Исходные параметры ОАО «Дорогобуж» — один из крупнейших в России производителей минеральных удобрений, ежегодно показывающий высокую рентабельность собственного капитала. Предприятие входит в состав Группы «Акрон», что позволяет использовать сырье с собственных месторождений и реализовывать продукцию через сбытовые сети Группы. В таблице 1 приведены результаты деятельности ОАО «Дорогобуж» за 2 последних года, а также прогноз финансовых показателей на 2014 и 2015 гг., составленный аналитическим подразделением УК «Арсагера».
Таблица 1. Собственный капитал ОАО «Дорогобуж», результаты и прогнозы деятельности.
Изображение
Примечания:* — данные 2014 г. на 11.06.2014г.; ** — информация за 2014 г. по состоянию на 15.05.2014 – дату выхода ежеквартального отчета за 1-й квартал 2014 года; *** — сумма долгосрочных и краткосрочных заемных средств. **** — по методике ОАО «УК «Арсагера» arsagera.ru/files/KU/dgbz.pdf Источник: финансовая отчетность ОАО «Дорогобуж» по МСФО за 2013 год, расчеты УК «Арсагера». [1]На основе расчетов УК «Арсагера». [2]ROEфд – ставка, под которую компания может инвестировать заработанную прибыль, направив ее в основную деятельность. Фактически, это дополнительная доходность, под которую полученная прибыль текущего периода может работать в будущем. Экспертная оценка УК «Арсагера». [3]Доходность, которую инвесторы ожидают получить в виде курсового роста и дивидендов от вложений в акции данного бизнеса. В качестве ориентира требуемой доходности ОАО «Дорогобуж» взята ставка по долговым обязательствам компании, увеличенная в 1,5 раза.Как известно, одной из важнейших характеристик ведения бизнеса, определяющих скорость роста балансовой стоимости одной акции, является рентабельность собственного капитала (ROE). По итогам 2013 года показатель ROE ОАО «Дорогобуж» составил 17,81%. При этомна вторичном рынке компания оценена с коэффициентом P/BV около 0,38. Другими словами, собственный капитал компании оценен инвесторами ниже половины (!) его стоимости. Так как значение ROEкомпании «Дорогобуж» (14,49%) превышает требуемую инвесторами доходность (13,5%), то стоимость акций ОАО «Дорогобуж» на вторичном рынке не должна быть ниже балансовой стоимости, и текущая цена акций компании представляется нам заниженной. Подробнее о влиянии соотношения процентных ставок (ROEи требуемой доходности) на соотношение рыночной и балансовой стоимости читайте в материале «Биссектриса Арсагеры или что должна делать компания».

2. Предложения по повышению эффективности деятельности ОАО «Дорогобуж»

Изучая в ретроспективе отчетность ОАО «Дорогобуж», нетрудно заметить, что c 2008 по 2012 гг. компания показывала стабильный рост чистой прибыли, а показатель ROE был выше 17%. Однако в 2013 г. на фоне неблагоприятной ценовой конъюнктуры ситуация кардинально изменилась, снижение прибыли привело к падению рентабельности.По оценкам УК «Арсагера», чистая прибыль ОАО «Дорогобуж», несмотря на ожидаемое восстановление цен на рынке минеральных удобрений, в 2014 году несколько снизится, а в 2015 году покажет лишь незначительный рост, вследствие роста внутренних затрат, а также продолжающегося ослабления курса национальной валюты и, как результат, роста отрицательных курсовых разниц. В такой ситуации, когда внешние условия угрожают рентабельности бизнеса, компании необходимо возвращать акционерам избыточный собственный капитал, чтобы стабильный ROE по-прежнему находился не ниже 17%. Исходя из предпосылок МУАК, УК «Арсагера» считает, что для решения проблемы повышения рыночной стоимости акций ОАО «Дорогобуж» до справедливого уровня и роста показателей эффективности деятельности, Совет директоров компании должен инициировать выкуп собственных акций с вторичного рынка с их последующим погашением, избавляясь тем самым от избыточного собственного капитала. Это тем более уместно, так как компания в данный момент не испытывает острого дефицита средств(текущая инвестпрограмма подразумевает ежегодный объем инвестиций в ближайшие годы не более 1 млрд рублей), а акции компании стоят дешевле своей балансовой стоимости. Отметим, что в подобной процедуре заинтересовано, в первую очередь, само ОАО «Дорогобуж», поскольку компания обладает существенными финансовыми возможностями для повышения эффективности своей деятельности.

Таблица 2.Возможные параметры выкупа (пример).
Изображение
Источник: финансовая отчетность ОАО «Дорогобуж» по МСФО, расчеты УК «Арсагера». [4]Цена выкупа может быть обозначена компанией на ином уровне: как больше, так и меньше. [5]Для расчета взят прогноз собственного капитала ОАО «Дорогобуж» на конец 2013 года. [6]Данный показатель рассчитан по следующей формуле: ROEвыкупа = ROEфакт*BV/Pвыкупа. В качестве ROEфакт принято стабильноеROE компании за предыдущие годы, равное 17%.Далее мы бы хотели пояснить на цифрах, почему проведение операции обратного выкупа повлечет за собой повышение эффективности деятельности ОАО «Дорогобуж». Прежде всего, стоит определиться с рекомендуемыми источниками выкупа. В первую очередь, речь идет о денежных средствах компании. Согласно данным отчетности их объем составляет 568 млн руб.
Это означает, что выкуп может быть частично профинансирован за счет активов, не работающих со ставкой ROE. В качестве источника средств для проведения обратного выкупа могут быть использованы и другие активы компании. Отметим, что согласно отчетности ОАО «Дорогобуж», среди оборотных активов представлены инвестиции, предназначенные для торговли, на сумму 1,225 млрд. рублей, среди которых 1,124 млрд. рублей составляют еврооблигации и 0,098 млрд. рублей – облигации в долларах США. Не располагая точной информацией о доходности данных инвестиций, мы не сомневаемся, что она ниже 25,8% годовых, под которую компания может вложить средства, выкупая собственные акции согласно предложенным нами условиям.


Читать далее

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 27 авг 2014 14:58

Итоги 1 п/г 2014: работа в условиях снижения цен
Дорогобуж опубликовал отчетность за 1 п/г. 2014 г. по МСФО. Выручка компании сократилась на 9% (здесь и далее г/г.) до 8,3 млрд рублей, что было обусловлено ухудшением ценовой конъюнктуры на рынке азотных удобрений. Себестоимость производства напротив увеличилась на 1%, в итоге валовая рентабельность снизилась с 44% до 38%. Валовая прибыль при этом составила 3,2 млрд руб., сократившись на 22%. Транспортные расходы компании, также как коммерческие, общие и административные расходы остались практически на прошлогоднем уровне. Блок финансовых статей на этот раз немного улучшил положение дел. Ослабление национальной валюты привело к появлению положительных курсовых разниц от переоценки активов компании, и отрицательных – от переоценки кредитов и обязательств. Это вылилось в итоговый нетто убыток по курсовым разницам в размере 22 млн рублей против убытка –326 млн руб. за аналогичный период прошлого года. В результате чистая прибыль компании снизилась только на 13% и составила 2,1 млрд руб.
В целом отчетность вышла в рамках наших ожиданий. Исходя из наших прогнозов, акции Дорогобуж торгуются с P/E 2014 -3 и P/BV - 0,4 и входят в наши диверсифицированные портфели акций “второго эшелона». При этом в очередной раз хотелось бы обратить внимание на соотношение рыночной и балансовой стоимости компании. Коэффициент P/BV по итогам 2013 года составил 0,5. На фоне стабильного ROE компании выше 20% такая рыночная оценка представляется нам заниженной. Наилучшим вариантом использования избыточных средств стал бы выкуп собственных акций и выплата дивидендов. При осуществлении этих мер, мы стали бы свидетелями увеличения ROE Дорогобужа и значительного роста капитализации компании.

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 15 окт 2014 16:09

В своих материалах мы уже не раз указывали, что одним из важнейших критериев, определяющих отношение инвесторов к акциям и фондовому рынку в целом, является высокое качество корпоративного управления, важнейшей составляющей которого является наличие в акционерном обществе модели управления акционерным капиталом (МУАК). Именно поэтому мы постоянно взаимодействуем с российскими эмитентами в области внедрения передовых практик МУАК и рады отметить, что ситуация постепенно меняется к лучшему. Сегодняшнее утро порадовало нас очередной порцией новостей от компании, куда мы уже второй год подряд направляем свои предложения — ОАО «Дорогобуж».

Совет директоров общества принял долгожданное решение о байбэке. Выкуп обыкновенных и привилегированных акций будет осуществляться в общем количестве не более 27 000 000 штук и не более 60 000 000. Цены выкупа рассчитаны как средневзвешенные цен биржевых торгов +22,7% для обыкновенных акций и +12,8% для привилегированных акций соответственно и составляют 16,4 руб. за обыкновенную акцию и 18,6 руб. за привилегированную.

По сути, принятое решение означает важный шаг на пути полной консолидации ОАО «Дорогобуж» в состав холдинга ОАО «Акрон». При этом обращаем внимание, что данное действие проводится средствами самой компании.

О необходимости такого шага мы указывали в своем обращении Совету директоров компании, так как «Дорогобуж» по всем параметрам являлся отличным кандидатом для проведения подобной операции. Сокращающийся ROE от накопленного избыточного собственного капитала; рыночная цена акции, оцененная в 0,4 баланса; превышение ROE над требуемой инвесторами доходностью; умеренные затраты на инвестиционную программу; умеренная долговая нагрузка; наличие значительных свободных финансовых ресурсов, не работающих под ставку ROE от основной деятельности — все это обеспечивало высокий ROE от операции выкупа и существенный эффект для акционеров компании в части повышения рыночной и балансовой цен акции, увеличения соотношений P/BV, ROE, EPS. Кроме того, процедура обратного выкупа акций приближает консолидацию ОАО «Дорогобуж» Группой «Акрон», упрощая структуру управления в рамках холдинга компании.

К сожалению, не обошлось без пары помарок. Прежде всего, речь идет о разных ценах выкупа для обыкновенных и привилегированных акций. Мы твердо уверены, что выкуп акций должен проводиться по единой цене как обыкновенных, так и привилегированных акций. Это обстоятельство определяется единой балансовой стоимостью обыкновенной и привилегированной акций, а также едиными базовыми правами, проистекающими из требований акционерного законодательства: равноправным вкладом в уставный капитал компании (о чем свидетельствует одинаковый номинал); равными правами при голосовании в случаях, когда привилегированные акции обладают правом голоса (одна акция – один голос); равными правами на долю имущества при ликвидации акционерного общества. И хотя законодательство не вводит подобное требование для выкупа акций, проводимых обществом добровольно, Совет директоров компании при принятии решения о байбэке мог бы учесть наши рекомендации, отвечающие духу закона и природе долевых инструментов. Вторая помарка — дата закрытия реестра, произошедшая, по сути, задним числом.

Мы хотим поблагодарить Совет директоров ОАО «Дорогобуж» за принятое решение. В российской практике, к сожалению, пока мало примеров грамотных действий органов управления акционерными обществами в части МУАК. Именно поэтому каждый новый шаг в этом направлении представляется нам крайне важным. Он подает пример другим компаниям и является для нас хорошей обратной связью. Это означает, что мы не зря тратим время на разработки в сфере МУАК и донесение своих выводов до российских эмитентов. Приятно осознавать, что твой труд не напрасен. Ведь счастье — это когда тебя понимают...

_stas_

Сообщение _stas_ » 15 окт 2014 16:19

УК Арсагера писал(а):В своих материалах мы уже не раз указывали, что одним из важнейших критериев, определяющих отношение инвесторов к акциям и фондовому рынку в целом, является высокое качество корпоративного управления, важнейшей составляющей которого является наличие в акционерном обществе модели управления акционерным капиталом (МУАК). Именно поэтому мы постоянно взаимодействуем с российскими эмитентами в области внедрения передовых практик МУАК и рады отметить, что ситуация постепенно меняется к лучшему. Сегодняшнее утро порадовало нас очередной порцией новостей от компании, куда мы уже второй год подряд направляем свои предложения — ОАО «Дорогобуж».

Совет директоров общества принял долгожданное решение о байбэке. Выкуп обыкновенных и привилегированных акций будет осуществляться в общем количестве не более 27 000 000 штук и не более 60 000 000. Цены выкупа рассчитаны как средневзвешенные цен биржевых торгов +22,7% для обыкновенных акций и +12,8% для привилегированных акций соответственно и составляют 16,4 руб. за обыкновенную акцию и 18,6 руб. за привилегированную.

По сути, принятое решение означает важный шаг на пути полной консолидации ОАО «Дорогобуж» в состав холдинга ОАО «Акрон». При этом обращаем внимание, что данное действие проводится средствами самой компании.

О необходимости такого шага мы указывали в своем обращении Совету директоров компании, так как «Дорогобуж» по всем параметрам являлся отличным кандидатом для проведения подобной операции. Сокращающийся ROE от накопленного избыточного собственного капитала; рыночная цена акции, оцененная в 0,4 баланса; превышение ROE над требуемой инвесторами доходностью; умеренные затраты на инвестиционную программу; умеренная долговая нагрузка; наличие значительных свободных финансовых ресурсов, не работающих под ставку ROE от основной деятельности — все это обеспечивало высокий ROE от операции выкупа и существенный эффект для акционеров компании в части повышения рыночной и балансовой цен акции, увеличения соотношений P/BV, ROE, EPS. Кроме того, процедура обратного выкупа акций приближает консолидацию ОАО «Дорогобуж» Группой «Акрон», упрощая структуру управления в рамках холдинга компании.

К сожалению, не обошлось без пары помарок. Прежде всего, речь идет о разных ценах выкупа для обыкновенных и привилегированных акций. Мы твердо уверены, что выкуп акций должен проводиться по единой цене как обыкновенных, так и привилегированных акций. Это обстоятельство определяется единой балансовой стоимостью обыкновенной и привилегированной акций, а также едиными базовыми правами, проистекающими из требований акционерного законодательства: равноправным вкладом в уставный капитал компании (о чем свидетельствует одинаковый номинал); равными правами при голосовании в случаях, когда привилегированные акции обладают правом голоса (одна акция – один голос); равными правами на долю имущества при ликвидации акционерного общества. И хотя законодательство не вводит подобное требование для выкупа акций, проводимых обществом добровольно, Совет директоров компании при принятии решения о байбэке мог бы учесть наши рекомендации, отвечающие духу закона и природе долевых инструментов. Вторая помарка — дата закрытия реестра, произошедшая, по сути, задним числом.

Мы хотим поблагодарить Совет директоров ОАО «Дорогобуж» за принятое решение. В российской практике, к сожалению, пока мало примеров грамотных действий органов управления акционерными обществами в части МУАК. Именно поэтому каждый новый шаг в этом направлении представляется нам крайне важным. Он подает пример другим компаниям и является для нас хорошей обратной связью. Это означает, что мы не зря тратим время на разработки в сфере МУАК и донесение своих выводов до российских эмитентов. Приятно осознавать, что твой труд не напрасен. Ведь счастье — это когда тебя понимают...


да самоуверенности и самолюбования с саморекламой Вам не занимать! Очень сомневаюсь, что Акрон и соответственно Дорогобуж приняли это решение прочитав Ваш МУАК, прости меня господи за это ругательное слово ;)
как были Вы к каждой бочке затычка, так и остались! Не пора ли следуя Вашей МУАК Вам самим выкупить Ваши акции с рынка, тем более момент подходящий! И только потом у Вас хоть моральное право появится других учить

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 09 дек 2014 17:41

Итоги 9 мес. 2014: снижение объемов производства ухудшает результат

Дорогобуж опубликовал отчетность за 9 мес. 2014 г. по МСФО. Выручка компании сократилась на 9,6% (здесь и далее г/г.) до 12,2 млрд рублей, что было обусловлено снижением объемов производства, вызванного проведенным в сентябре плановым капитальным ремонта всех цехов предприятия. Себестоимость производства снижалась меньшими темпами (-4,2%), в итоге валовая прибыль при этом составила 4,5 млрд руб., сократившись на 17%.

Транспортные расходы предсказуемо сократились относительно прошлого года (-15%), а вот коммерческие, общие и административные расходы существенно выросли (+32%).

Блок финансовых статей несколько ухудшил положение дел. Это было вызвано ослаблением национальной валюты, вызвавшим появление отрицательных курсовых разниц в размере 1,6 млрд руб. В результате чистая прибыль компании составила 2,2 млрд руб., сократившись на треть.

В целом отчетность вышла в рамках наших ожиданий. Мы обращаем внимание, что наличие валютных кредитов у компании может полностью свести на нет положительные операционные результаты по итогам 2014 г. В то же время мы напоминаем, что Совет директоров общества принял долгожданное решение о выкупе акций, что полностью совпадает с нашими рекомендациями. На данный момент акции Дорогобужа входят в наши диверсифицированные портфели акций “второго эшелона».

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 20 май 2015 17:35

Дорогобуж (DGBZ, DGBZP). Итоги 2014 года: финансовые статьи ударили по прибыли; начало года ознаменовалось рывком выручки

Дорогобуж раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2014 год.
Изображение
В отчетном периоде компания снизила объем продаж как азотных, так и сложных удобрений до 822 и 592 тыс. тонн соответственно (-11% и -14.4%). Выручка Дорогобужа в 2014 году снизилась только на 8%, составив 16 млрд рублей. При этом выручка от продаж аммиачной селитры почти не изменилась, снизившись только на 2% - до 8 млрд рублей. По нашим оценкам, продажам по этому направлению оказала поддержку выросшая на 10% цена. Реализация азофоски принесла компании 6.25 млрд рублей, а средняя цена, по нашим данным, выросла на 2%.

Операционные расходы снижались более медленными темпами (-6%), достигнув 12.6 млрд рублей. Расходы на сырье и материалы (статья, в расчет которой не входят затраты на газ) снизилась почти на 20% - до 2.8 млрд рублей, в частности, из-за 9%-го снижения цен на апатит и 20%-го – на сильвинит. Дорогобуж сократил на 20% транспортные расходы – до 1.1 млрд рублей увеличил на 40% коммерческие и управленческие расходы. В результате операционная прибыль компании снизилась на 14.4% - до 3.5 млрд рублей.

На итоговый финансовый результат большое влияние оказали финансовые статьи. Долговая нагрузка компании в 2014 году выросла с 5.6 до 18 млрд рублей, при этом все долговое бремя номинировано в долларах США. Проценты к уплате остались на уровне 2013 года – чуть выше 400 млн рублей. Валютный долг принес значительные отрицательные курсовые разницы, которые составили 6.7 млрд рублей, финансовые доходы выросли до 2.1 млрд рублей на фоне увеличения финансовых вложений с 22.6 млрд рублей до 32.5 млрд рублей, связанного с ростом дебиторской задолженности по выданным займам. Часть финансовых вложений также номинирована в долларах, что принесло компании положительные курсовые разницы в размере почти 2.2 млрд рублей. В итоге чистые финансовые доходы за 2013 год сменились чистыми финансовыми расходами в отчетном периоде, которые достигли почти 3 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании сократилась в 6.7 раз – до 598 млн рублей. При этом скорректированная на курсовые разницы прибыль до налогообложения сократилась на 3% - до 5.3 млрд рублей.

Низкий финансовый результат в 2014 году не должен вводить инвесторов в заблуждение, что и продемонстрировала публикация ежеквартального отчета за 1 квартал 2015 года, продемонстрировавшая рост выручки по РСБУ на 54%.
Изображение
Данный рост компания связывает с ростом цен на готовую продукцию, произошедшим вследствие девальвации рубля – доля экспортных продаж в выручке компании составляет 60%.

Отдельно отметим, что впервые с 2007 года компания заплатит дивиденды по обыкновенным акциям – совет директоров рекомендовал выплатить по 32 копейки на оба вида акций.

Акции компании торгуются с P/BV 0.56 и могут войти в наши диверсифицированные портфели акций второго эшелона.

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 02 июн 2015 15:17

Итоги 1 кв.2015 года: ожидаемый скачок чистой прибыли

Дорогобуж раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв.2015 года.
Изображение
В отчетном периоде компания снизила объем реализации сложных удобрений до 168 тыс. тонн (-5.3%) и увеличила продажи азотных удобрений до 255 тыс. тонн (+7%). Однако основным фактором, повлиявшим на динамику финансовых показателей, стало ослабление рубля. Выручка Дорогобужа в 1 квартале 2015 года выросла более чем наполовину, составив 6.6 млрд. рублей. При этом выручка от продаж аммиачной селитры выросла на 57%, достигнув 3.4 млрд. рублей на фоне роста средней цены на 47%, а выручка от реализации сложных удобрений увеличилась почти на две трети, составив 2.7 млрд. рублей. Средняя цена реализации азофоски выросла на 57%.

Операционные расходы увеличивались более медленными темпами (+12.4%), достигнув 3.7 млрд. рублей. Транспортные расходы сократились на 3% - до 307 млн. рублей, а коммерческие и управленческие расходы прибавили 16%, составив 390 млн. рублей. В результате операционная прибыль компании выросла в 2.9 раз - до 2.9 млрд. рублей.

На итоговый финансовый результат большое влияние оказали финансовые статьи. Долговая нагрузка компании за год выросла на 7 млрд. рублей до 17.5 млрд. рублей, при этом все долговое бремя номинировано в долларах США. Проценты к уплате увеличились в 3.35 раза – до 191 млн. рублей. Валютный долг принес значительные отрицательные курсовые разницы, которые составили 4 млрд. рублей. Финансовые доходы выросли до 709 млрд. рублей на фоне увеличения финансовых вложений до 33.5 млрд. рублей. Часть финансовых вложений также номинирована в долларах, что принесло компании положительные курсовые разницы в размере почти 3.3 млрд. рублей. В итоге чистые финансовые расходы компании составили 170 млн. рублей. Чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла в 2.86 раза, достигнув 2.2 млрд. рублей.

Отдельно отметим, что впервые с 2007 года компания заплатит дивиденды по обыкновенным акциям – совет директоров рекомендовал выплатить по 32 копейки на оба вида акций.

Акции компании торгуются с P/BV 0.6 и могут войти в наши диверсифицированные портфели акций второго эшелона.

Аватара пользователя
ablok
Форумчанин
Сообщения: 99
Зарегистрирован: 27 авг 2014 19:54

Сообщение ablok » 06 авг 2015 12:28

На внеочередном общем собрании акционеров ПАО «Дорогобуж» от 4 августа 2015 года было принято решение о дополнительном размещении 154 256 400 обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 0,25 рубля каждая.

Также собранием был утвержден устав ОАО «Дорогобуж» в новой редакции, предложенной советом директоров компании, с изменением наименования на ПАО «Дорогобуж», следует из сообщения компании.

Структура уставного капитала ПАО «Дорогобуж»
дорогобуж.JPG
http://www.conomy.ru/page-templates/15/641#dgbz-ak
У вас нет необходимых прав для просмотра вложений в этом сообщении.
CONOMY — фундаментальный анализ фондового рынка, оценка инвестиционной привлекательности компаний за несколько минут.
Даты закрытия реестров компаний — http://www.conomy.ru/dates-close.

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 15 сен 2015 18:34

Итоги 1 п/г. 2015 года: впечатляющие темпы роста чистой прибыли и будущая конвертация «префов»

Дорогобуж раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2015 года.

Изображение

В отчетном периоде компания снизила объем реализации сложных удобрений до 334 тыс. тонн (-1.9%) и увеличила продажи азотных удобрений до 514 тыс. тонн (+9%). Однако основным фактором, повлиявшим на динамику финансовых показателей, стало ослабление рубля. Выручка Дорогобужа в первом полугодии 2015 года выросла более чем наполовину, составив 12.7 млрд рублей. При этом выручка от продаж аммиачной селитры выросла на 50%, достигнув 6.2 млрд рублей на фоне роста средней цены на 37%, а выручка от реализации сложных удобрений увеличилась на 70%, составив 5.5 млрд рублей. Средняя цена реализации азофоски выросла на 60%.

Операционные расходы увеличивались более медленными темпами (+14.8%), достигнув 7.4 млрд рублей. Транспортные расходы выросли на 10% - до 658 млн рублей, а коммерческие и управленческие расходы сократились на 5%, составив 635 млн рублей. В результате операционная прибыль компании выросла в 2.8 раз - до 5.3 млрд рублей.

Финансовые статьи не оказали существенного влияния на итоговый результат. Долговая нагрузка компании за первое полугодие 2015 года выросла на 2 млрд рублей до 20 млрд рублей, при этом все долговое бремя номинировано в долларах США. Проценты к уплате увеличились в 3.35 раза – до 191 млн рублей. Финансовые доходы выросли до 1.5 млрд рублей на фоне увеличения финансовых вложений до 33.6 млрд рублей. В итоге чистые финансовые доходы компании составили 983 млн рублей. Чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла в 2.44 раза, достигнув 5 млрд рублей.

В начале августа собрание акционеров компании одобрило возможность конвертации привилегированных акций в обыкновенные. В связи с этим будут размещены конвертируемые привилегированные акции путем конвертации в них ранее размещенных привилегированных акций. В дальнейшем совет директоров может принять решение о конвертации всех конвертируемых привилегированных акций в обыкновенные.

Обыкновенные акции компании торгуются с P/BV 0.7 и не входят в число наших приоритетов.

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 08 дек 2015 12:23

Итоги 9 мес. 2015 г.: рост объемов производства упрочил финансовый результат

Дорогобуж раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2015 года.
Изображение
В отчетном периоде компания увеличила объем реализации сложных удобрений до 522 тыс. тонн (+12,8%), а объем реализации азотных удобрений до 768 тыс. тонн (+17,3%). Однако основным фактором, повлиявшим на динамику финансовых показателей, стало ослабление рубля. Выручка Дорогобужа в отчетном периоде 2015 года выросла на 59,3%, составив 19,4 млрд рублей. При этом выручка от продаж аммиачной селитры выросла на 48,3%, до 9 млрд рублей на фоне роста средней цены на 26,5%, а выручка от реализации сложных удобрений увеличилась на 84%, составив также 9 млрд рублей. Средняя цена реализации азофоски выросла на 57,8%.

Операционные расходы увеличились только на 12,7%, достигнув 11 млрд рублей. Транспортные расходы выросли на 17,9% - до 1 млрд рублей, а коммерческие и управленческие расходы сократились на 15,6%, составив 1,06 млн рублей. В результате операционная прибыль компании выросла в 3,5 раза - до 8,4 млрд рублей.

Финансовые статьи не оказали существенного влияния на итоговый результат. Долговая нагрузка компании с начала года выросла с 18 до 23,8 млрд рублей, при этом все долговое бремя номинировано в долларах США. Проценты к уплате увеличились в 2,2 раза – до 625 млн рублей. Финансовые доходы выросли с 1,5 до 2,5 млрд рублей на фоне увеличения финансовых вложений до 38,2 млрд рублей. Нетто убыток по курсовым разницам составил 3,2 млрд рублей. В итоге чистые финансовые расходы компании составили 192 млн рублей. Чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла почти в 3 раза, достигнув 6,5 млрд рублей.

По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке текущего года на фоне более высоких объемов реализации минеральных удобрений вследствие меньшего объема капитальных ремонтов в этом году. При этом прогноз по чистой прибыли был понижен из-за увеличения прогноза операционных расходов компании, а также снижения доходов по финансовым статьям.
Изображение
Несмотря на это в 2015 году мы прогнозируем значительный прирост чистой прибыли компании в рублевом выражении, что объясняется эффектом девальвации.

Однако, по нашему мнению, эти перспективы уже учтены в текущих котировках Дорогобужа обыкновенные акции которого торгуются с P/E 2015 порядка 3,5 и не входят в число наших приоритетов.

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 04 май 2016 13:04

Итоги 2015 года: уверенный рост операционной прибыли и улучшение финансового положения

Дорогобуж раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.

Изображение

Выручка компании выросла почти на две трети, составив 26.7 млрд рублей, это произошло на фоне увеличения продаж азотных удобрений на четверть и сложных удобрений на 17%. По нашим расчетам, средняя цена в расчете на тонну удобрений выросла более чем на 40%, отразив девальвационный фактор национальной валюты – 63% выручки пришлось на экспортные продажи.

Операционные расходы увеличились только на 20%, достигнув 15.2 млрд рублей. Основным драйвером роста выступили материальные затраты, составившие 5 млрд рублей (+77%). Транспортные расходы выросли на 24% - до 1.4 млрд рублей, а коммерческие и управленческие расходы сократились на 11%, составив 1.46 млрд рублей. В результате операционная прибыль компании выросла в 3.3 раза - до 15.2 млрд рублей.

Финансовые статьи не оказали существенного влияния на итоговый результат. Долговая нагрузка компании в четвертом квартале сократилась более чем в 2 раза и составила на конец года около 11 млрд рублей, сократившись за год более чем на 7 млрд рублей, при этом все долговое бремя номинировано в долларах США. Проценты к уплате увеличились в 2 раза – до 919 млн рублей, сказался эффект низкой базы – в среднем долговая нагрузка компании в 2014 году была ниже, чем в 2015. Финансовые доходы выросли с 2.1 до 3.5 млрд рублей на фоне увеличения финансовых вложений до 33.9 млрд рублей. Нетто убыток по курсовым разницам составил 4.9 против 6.7млрд рублей. В итоге чистые финансовые расходы компании составили 765 млн рублей. Чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла почти в 14 раз, достигнув 8.5 млрд рублей. Столь стремительный рост отчасти связан с эффектом низкой базы в 2014 году, когда на результат значительно повлияли отрицательные курсовые разницы.

Изображение
В целом отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По результатам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз чистой прибыли на 2016 год. Также мы учли рекомендованный советом директоров размер дивиденда на акцию – 1.3 рубля на акцию. По всей видимости, выплаты по обыкновенным акциям могут стать регулярными. За 2014 год компания заплатила на акцию 0.32 рубля. Отметим, что в апреле компания завершила процесс конвертации привилегированных акций в обыкновенные, что, несомненно, является свидетельством улучшения качества корпоративного управления. Акцииобращаются с P/BV 2015 около 1.07 и не входят в число наших приоритетов.

SVK
Форумчанин
Сообщения: 53
Зарегистрирован: 15 янв 2016 20:48

Сообщение SVK » 01 июн 2016 07:45

УК Арсагера писал(а):Дорогобуж раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.
...
В целом отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По результатам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз чистой прибыли на 2016 год. Также мы учли рекомендованный советом директоров размер дивиденда на акцию – 1.3 рубля на акцию. По всей видимости, выплаты по обыкновенным акциям могут стать регулярными. За 2014 год компания заплатила на акцию 0.32 рубля. Отметим, что в апреле компания завершила процесс конвертации привилегированных акций в обыкновенные, что, несомненно, является свидетельством улучшения качества корпоративного управления.

Акцииобращаются с P/BV 2015 около 1.07 и не входят в число наших приоритетов.
Как Арсагера считает коэффициент P/BV?
Поясню, в чем сомнения:
в 2016 году максимальная цена акций Дорогобужа составляла 45.70 р.
в таблице Арсагеры написано, что BV на акцию составляет 58.40 р.
при делении 45.70 на 58.40 мой калькулятор выдает 0.78.

Кто знает, когда конвертированные акции станут доступны для торгов?

Medium
Всерьез и надолго
Сообщения: 309
Зарегистрирован: 09 фев 2013 19:12
Контактная информация:

Сообщение Medium » 01 июн 2016 08:46

SVK писал(а):Как Арсагера считает коэффициент P/BV?
Поясню, в чем сомнения:
в 2016 году максимальная цена акций Дорогобужа составляла 45.70 р.
в таблице Арсагеры написано, что BV на акцию составляет 58.40 р.
при делении 45.70 на 58.40 мой калькулятор выдает 0.78.
Давайте попробуем вместе рассчитать.
P/BV это цена на бирже умноженная на количество акций деленная на капитал.
То есть в нашем случае нужно кол-во акций умножить на их котировку и разделить на капитал = коэффициент P/BV

У меня получилось примерно следующее: 721182860*41,3(обычка) + 154256400*41,3(это префы) / 34910852000 = 1,03. У Арсагеры получилось 1,07. Разница в расчетах в 4 п.п. Возможно я что то не учел в своих расчетах.

А то что вы делаете 45,70 / 58,40 это не верно! Вы текущий курс акции делите на прогноз BV на конец 2016 года(!).
Правильно будет сделать следующее BV умножить на коэффициент P/BV и получим прогноз цены акции на конец 2016 года 58,40*1,07 = 62,48.

Надеюсь, более опытные коллеги поправят меня, если я ошибся.

УК Арсагера

Сообщение УК Арсагера » 02 июн 2016 19:06

Итоги 1 кв 2016: финансовые доходы предопределили рост прибыли

Дорогобуж раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2016 года.

Изображение

Выручка компании выросла на 9%, составив 7.2 млрд рублей. Доходы от реализации аммиачной селитры снизились на 8.5% - до 3.1 млрд рублей на фоне падения средней цены реализации до 12 280 рублей за тонну (-10%). Выручка от продаж азофоски увеличилась до 3.8 млрд рублей (+41%) на фоне роста объемов реализации (+20%) и увеличении цены реализации до 21 323 рублей за тонну (+10%).

Операционные расходы увеличились почти на четверть – до 4.6 млрд рублей., существенный рост показали все статьи – себестоимость реализации, транспортные и коммерческие расходы. В итоге операционная прибыль снизилась на 10% - до 2.6 млрд рублей.

Финансовые статьи заметно повлияли на итоговый результат. Долговая нагрузка компании с начала года выросла на 1.7 млрд рублей – до 12.8 млрд рублей, при этом все долговое бремя номинировано в долларах США. Проценты к уплате уменьшились до 131 млн рублей. Финансовые доходы составили 1.7 млрд рублей, больше половины из которых составили положительные курсовые разницы по валютному долгу. В итоге чистые финансовые доходы компании составили 1.45 млрд рублей. Чистая прибыль компании в отчетном периоде выросла наполовину, достигнув 3.3 млрд рублей.

Изображение

В целом отчетность компании вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По результатам вышедшей отчетности мы незначительно снизили прогноз чистой прибыли на 2016 год. Напомним, что Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров выплатить в виде дивидендов 1.3 рубля на акцию. По всей видимости, выплаты по обыкновенным акциям могут стать регулярными. За 2014 год компания заплатила на акцию 0.32 рубля. Отметим, что в апреле компания завершила процесс конвертации привилегированных акций в обыкновенные, что, несомненно, является свидетельством улучшения качества корпоративного управления. Акции обращаются с P/BV около 0.9 и не входят в число наших приоритетов.

Ответить

Вернуться в «Акрон, ОАО (AKRN), ХОЛДИНГ»