Тема Валуа для желающих собеседовать.

Обсуждаем личные инвестиционные и жизненные стратегии.

Модераторы: Podolskaya, Luck_cky, DCyrils, dkinvest

Ответить
Evgeny
Всерьез и надолго
Сообщения: 566
Зарегистрирован: 27 апр 2018 20:51

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение Evgeny » 09 янв 2020 18:03

ValuaVtoroy писал(а):
09 янв 2020 12:42
Начали по тихоньку реализовываться цели по бумагам, которые довольно долго находились в боковике. Так начал в 2016 году в середине августа, покупать акции ВСМПО-АВИСМА по 12 280, потом докупался по более дорогой цене, держа в уме, что справедливая стоимость этих бумаг находится выше. Довёл в процессе дальнейших покупок среднюю по этим акциям, равную 15 780 руб. за штуку, и каждый год, в процессе стоимостного анализа передвигал значение справедливой стоимости всё выше и выше. На 2019-2020 г.г. целевая по этой бумаге была у меня в районе 21 240 рублей. И вот наметившееся в последнее время оживление в этих акциях, передвинуло цену несколько выше моей прогнозной. Сейчас цена находится в районе 22 150 рублей. Чем вызван такой подъём котировок, если не считать общего роста рынка, пока не знаю, и особо вникать не хочу. Подожду выхода годовой финансовой отчётности компании, и определяться со справедливой ценой акции с учётом свежей информации. Пока же пусть себе растёт бумага. Возможно я слишком консервативно оценил её стоимость.
Сегодня еще на 2 т.р. выросла.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 09 янв 2020 19:05

Evgeny писал(а):
09 янв 2020 18:03
Сегодня еще на 2 т.р. выросла.
Ну вот и замечательно. Оно вот так на рынке и происходит, зачастую: трейдеры и инвесторы находят убедительные аргументы в пользу того, что такая-то бумага не может расти по таким-то причинам, и что она так и будет находиться в боковике, или вообще упадёт по таким-то причинам (могут называться самые разнообразные причины, одна другой убедительней), и под влиянием этих разговоров, трейдеры начало роста в бумаге могут посчитать каким-нибудь ложным пробоем линии сопротивления, и сидеть и выжидать чего-нибудь вроде возврата цены в протогованный в течение нескольких лет диапазон, а цена, меж тем, может продолжить рост, и те кто бросятся догонять уходящий поезд, фактически уже упустят большую часть роста, после чего акция может опять уснуть на несколько лет. Я к тому, что в умных книжках по инвестированию пишут, что лучше быть постоянно в бумаге, в бумагах, в рынке, чтобы не прохлопать самые доходные несколько дней, или недель, или месяцев, в течение которых происходит рост цен на активы. Именно в такие моменты может быть получена доходность, определяющая доходность целого периода, включающего несколько последующих лет.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 11 янв 2020 08:41

Немного теории в моём изложении.
Общаюсь сейчас с одним человеком, и речь у нас зашла в том числе и о природе ставки дисконтирования, которая применяется для оценки стоимости актива. Метод дискотирования называют методом эффективной процентной ставки, и наиболее применим он к оценке стоимости облигаций в связи с тем, что дисконтируемый денежный поток по облигациям более прогнозируем, чем по акциям, и вывести справедливую стоимость облигации проще, чем акции.
Вот фрагмент нашей беседы:

Валуа:
Как я уже сказал прежде, дисконтирование есть приведение размера будущих денежных потоков к текущей стоимости денег. То есть к какой-то процентной ставке по какому ни будь долговому инструменту. По сути поток каждого года, мы будем делить на процентную ставку. И когда мы поделим все денежные потоки на какую-нибудь ставку, мы получим сумму дисконтированных денежных потоков за период. Физический смысл этого действа в более значительном уменьшении денежного потока, выраженного в деньгах, из-за того, что ценность его для инвестора тем меньше, чем больше в будущее смещен он, и срок его потребления.

Что такое по сути эта процентная ставка. Это та доходность, под которую инвестор согласен вкладывать деньги в какой-нибудь финансовый инструмент. Если деньги вкладываются в облигации, то взависимости от того, кто эмитент этих облигаций, инвесторы требуют определённую доходность на свои вложения. В корпоративные облигации они идут только если ставка по ним больше ставки по безрисковым ОФЗ, например. Если происходит например то, что происходит сейчас на рынке облигаций, когда ключевая ставка снижается, и облигации дорожают, а доходность падает, то некоторые владельцы облигаций продают их, и перекладываются в более доходные дивидендные акции. У каждой акции есть требуемая ставка доходности, и чем она выше, тем привлекательнее акции по сравнению с облигациями. Как вычислить эту требуемую ставку доходности? Да очень просто. Надо перевернуть коэффициент P/E. Допустим коэффициент P/E равен 2. Обратное значение равно 1/2 = 50%. Когда инвесторы котируют акцию с таким значение P/E, они требуют на свои вложения 50% требуемой доходности. Видимо потому, что видят в этих акциях некоторые риски. Чем менее рискованной кажется акция, тем выше значение коэффициента Р/Е, и тем ниже требуемая доходность. Инвесторы согласны на меньшую доходность, покупая акции по более высокой цене. Арсагера называет покупку инвесторов акций по такой-то цене ставкой владения. Когда Вы покупаете какие-то акции частями , то по каждой такой покупке у Вас будет своя ставка владения.
Когда инвестор хочет купить акции, то он, понимая, что акции более рискованны, чем облигации, хочет получать по ним большую доходность. Значит требуемая им доходность при вложении в акции, должна быть выше требуемой доходности по безрисковой облигации. Например по государственным облигациям. Чем выше риск, тем большая ставка требуемой доходности, она же ставка дисконтирования требуется инвестору.
И значит, используя более высокую ставку дисконтирования для дисконтирования свободного денежного потока, на выходе он получит более скромную желательную цену акций, и купит их, если цена на акции будет в районе дисконтированной стоимости денежных потоков. Чем выше ставка дисконтирования, тем дешевле выходит оценка стоимости акции, потому что посредством более высокой ставки дисконтирования инвестор дисконтирует риски, заложенные в цену акции. Чем меньше размер требуемой ставки доходности (ставка дисконтирования) тем выше получится на выходе справедливая стоимость акций. То тесть инвестор будет согласен вложиться в акции по более высокой цене, и под меньшую доходность.

Давайте двигаться дальше. Но для начала я хотел бы сказать несколько слов по поводу оптимизма. Оптимизм помогает выжить в любые времена, и особенно в трудные, но он может самым пагубным образом повлиять на результаты инвестирования. Когда инвестор закладывает оптимистичную оценку в анализ акций какого-нибудь бизнеса, он рискует вывести неоправданно высокую оценку стоимости акций, купить их по высокой цене, и в последствии так и не отбить свои затраты. Поэтому побольше осторожности в прогнозах. По больше консерватизма при анализе.
Однако надо сказать, что все мы подвержены этой слабости-слабости смотреть на вещи более оптимистично, приукрашивать что-то, что нам нравится. Например Вам нравится компания Лукойл. Несомненно это влияет на вашу оценку перспективности инвестиций в его акции. Тем более, что прошлые результаты деятельности этой компании дают основание надеяться на столь же прекрасные результаты в будущем. В случае с Лукойлом ваша симпатия к бизнесу этой компании, которая зародилась не на пустом месте (факты указывают на то, что компания работала хорошо в прошлом, работает хорошо сейчас, и при этом трансформирует свои успехи в вознаграждение инвесторам в виде дивидендов, как и должно поступать бизнесу, качество корпоративного управления которым заслуживает самой высокой оценки) побудила Вас заложить в прогноз по росту свободного денежного потока довольно высокие 24% в год. Хотя и 10% тоже хорошая динамика. Но Вы предлагали 24%, что довольно оптимистично, но оптимизм враг инвестора, и такой прогноз мог стать бы для Вас оправданием покупки акций компании по высоким ценам. Если бы Вы стали анализировать бизнес компании, которая Вам по каким-то причинам нравится не так сильно, как Лукойл, то скорее всего, даже если динамика свободного денежного потока в прошлом была почти такой же внушительной как у Лукойла, Вы бы скорее всего озвучили более скромный прогноз по темпу свободного денежного потока, и может быть (эту оценку подтвердит или опровергнет только время) ошиблись бы.
Но Вы здесь не одиноки. Этим грешу и я, и иногда приходится ломать себя, и не позволять себе закладывать в модель дисконтирования слишком уж оптимистичные цифры. Этим грешит и Асват Дамодаран, о чём он признавался в интервью. Все мы склонны идеализировать хорошее, и ожидать слишком много от этого хорошего в будущем, но надо держать себя в руках, и быть немного пессимистами, сохраняя при этом веру в способность бизнеса противостоять невзгодам и конкурентам. По этому вопросу всё.

Если Вы ещё не подзабыли, я говорил о том, что инвесторы согласны инвестировать в активы только в случае если требуемая ставка доходности их устраивает, и когда они что-то покупают, они тем самым соглашаются на ставку владения активом.
Понятно, что когда перед инвестором возникает выбор во что инвестировать, в ОФЗ, например, или в акции, то инвестор будет принимать решение исходя из оценки доходности и риска вложении в актив. Если требуемая доходность акции, выраженная через коэффициент Е/Р, будет равна или меньше доходности ОФЗ, или если дивидендная доходность (доходность акции можно ведь сравнивать с доходностью ОФЗ и по этому критерию) акции будет равна или ниже доходности безрисковой облигации, то инвестор скорее всего предпочтёт ОФЗ, нежели акцию потому, что при равной доходности, ОФЗ несёт в себе гораздо меньше рисков владения ею. Стало быть, при выборе ставки дисконтирования свободного денежного потока компании мы должны взять ставку дисконтирования не меньшую, чем доходность надёжных государственных облигаций. Брать меньше, это нонсенс. Тут надо отметить, что сама ставка доходности тех же ОФЗ, выраженная через купон, зависит от ключевой ставки ЦБ, который управляет ставкой как в целях недопущения перегрева экономики, который может привести к росту инфляции, так и в целях не допустить торможения экономики. Ну и понятно, что цены на облигации могут падать в случае если инвесторы начинают опасаться каких-то проблем в экономике, и расти, если ситуация с их точки зрения выправляется.
То есть можно сказать, что безрисковая ставка зависит от макроэкономической ситуации, и дисконтирует риски экономики в целом. Кроме того, Минфин ведь не может просто захотеть, и эмитировать облигации под доходность, которая ему нравится, а рынку нет. Стоимость привлечения денег через ОФЗ зависит от той доходности, которую хотели бы получать инвесторы, с учётом рисков, присущих нашей экономике. Ни кто в настоящее время не захочет покупать у Минфина ОФЗ по 1-3%% годовых, если бы даже Минфин очень этого захотел. И на межбанке ни кто не даст взаймы под такую процентную ставку. Пока, во всяком случае.
Фактически безрисковая ставка по госбумагам отражает некий консенсус инвесторов и эмитента по оценке состояния экономики в целом. Но нам, когда мы желаем посредством дисконтирования денежных потоков компании оценить справедливую стоимость акций, одной безрисковой ставки недостаточно. Нам необходимо оценить ещё и риски конкретной компании. Следовательно риски конкретной компании возможно оценить только, если мы для модели дисконтирования возьмём более высокую процентную ставку. Риски конкретной компании выше рисков экономики в целом. Ставка требуемой доходности, отражающая эти риски, тоже будет выше.
Когда инвестор закладывает в модель дисконтирования ту или иную ставку, он тем самым получает ту прогнозную справедливую стоимость актива, которая служит ему ценовым ориентиром. Покупка ниже этой оценки даёт основание предполагать, что деньги, вложенные в актив по более низким ценам, принесут инвестору боле высокий процент прибыли, а покупка по ценам, превышающим справедливую оценку актива, доходность, недотягивающую до требуемой инвестором доходности.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 11 янв 2020 09:02

Информация к размышлению: свободный денежный поток Лукойла, рассчитанный как как разность чистых денежных средств от операционной деятельности, и суммы капитальных затрат и затрат на приобретение нематериальных активов, рос в среднем на 66% в год за период в течение 2015-2018 г.г.
Во многом такая динамика обязана девальвации рубля, которая пришлась на этот период. Но нужно учитывать и успехи самого Лукойла, развивающего свой бизнес. Это тоже одна из составляющих роста свободного денежного потока фирмы (FCFF).

Аватара пользователя
RobinHood777
Интересующийся
Сообщения: 6
Зарегистрирован: 19 фев 2018 18:55

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение RobinHood777 » 11 янв 2020 22:37

"Лучше быть постоянно в бумаге, в бумагах, в рынке, чтобы не прохлопать самые доходные несколько дней, или недель, или месяцев, в течение которых происходит рост цен на активы. Именно в такие моменты может быть получена доходность, определяющая доходность целого периода, включающего несколько последующих лет" - Очень ценный вывод! Благодарю! С уважением, Сергей Захаров!

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 12 янв 2020 06:58

RobinHood777 писал(а):
11 янв 2020 22:37
"Лучше быть постоянно в бумаге, в бумагах, в рынке, чтобы не прохлопать самые доходные несколько дней, или недель, или месяцев, в течение которых происходит рост цен на активы. Именно в такие моменты может быть получена доходность, определяющая доходность целого периода, включающего несколько последующих лет" - Очень ценный вывод! Благодарю! С уважением, Сергей Захаров!
Доброе утро, Сергей. Пожалуйста. Когда мне попалась на глаза картинка, на которой была изображена линия, представляющая из себя некий временной период, разбитый на множество меньших периодов (дни, месяцы, годы), я был сильно впечатлён тем, насколько кучно на этой линии расположены дни с наибольшей доходностью, и дни с наибольшим убытком. То есть, заведя деньги на рынок с намерением держать их в активах непродолжительное время, инвестор может благодаря простому везению зацепить несколько наиболее прибыльных недель или месяцев, и получив неплохой профит, уйти с рынка, а потом рассказывать о том, что благодаря своему интеллекту, он смог оценить ситуацию, качество активов, и выйти с рынка небедным человеком. То есть он может банально поверить в свою гениальность. Или наоборот, человек может быть и не очень гениальный, но толковый, и имеющий некоторые аналитические способности, этот человек завёл на рынок деньги, вложил их в ценные бумаги, и "угадал" с моментом входа, напоровшись на самые убыточные несколько недель из предстоящих пяти лет. Получив такой нехилый удар по своей самооценке, этот человек продержал бумаги, допустим, пару лет, так и не увидел восстановление стоимости своего портфеля, и будучи морально подавленным, распродал его по самым низким ценам. А спустя неделю начался период восстановления рынком своих прежних позиций и переписывание исторических максимумов. Но человек-то уже потерял деньги, которые он ни когда не вернёт. Вместо того, чтобы расширить свой инвестиционный горизонт, он просто ушёл с рынка. Чтобы увеличить шансы на успех, желательно вкладывать деньги на многие годы, чтобы в случае, когда "повезло" вложиться в самый убыточный период, был запас времени, в течение которого портфель бы успел восстановиться, и показать приемлемую доходность.

zarmac
Форумчанин
Сообщения: 91
Зарегистрирован: 13 май 2017 01:45
Контактная информация:

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение zarmac » 12 янв 2020 08:18

ValuaVtoroy писал(а):
11 янв 2020 09:02
Информация к размышлению: свободный денежный поток Лукойла, рассчитанный как как разность чистых денежных средств от операционной деятельности, и суммы капитальных затрат и затрат на приобретение нематериальных активов, рос в среднем на 66% в год за период в течение 2015-2018 г.г.
Во многом такая динамика обязана девальвации рубля, которая пришлась на этот период. Но нужно учитывать и успехи самого Лукойла, развивающего свой бизнес. Это тоже одна из составляющих роста свободного денежного потока фирмы (FCFF).
Добрый день Валуа,, все вы верно пишите, однако, после последних событий (Стив Джобс, Галицкий и т.п. господа) бизнесы ими возглавляемые начинают в лучшем случае, "буксовать".
Лично я опасаюсь брать такие компании, в последнее время.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 12 янв 2020 08:43

zarmac писал(а):
12 янв 2020 08:18
ValuaVtoroy писал(а):
11 янв 2020 09:02
Информация к размышлению: свободный денежный поток Лукойла, рассчитанный как как разность чистых денежных средств от операционной деятельности, и суммы капитальных затрат и затрат на приобретение нематериальных активов, рос в среднем на 66% в год за период в течение 2015-2018 г.г.
Во многом такая динамика обязана девальвации рубля, которая пришлась на этот период. Но нужно учитывать и успехи самого Лукойла, развивающего свой бизнес. Это тоже одна из составляющих роста свободного денежного потока фирмы (FCFF).
Добрый день Валуа,, все вы верно пишите, однако, после последних событий (Стив Джобс, Галицкий и т.п. господа) бизнесы ими возглавляемые начинают в лучшем случае, "буксовать".
Лично я опасаюсь брать такие компании, в последнее время.
Добрый день, zarmac. Брать или не брать акции конкретной компании вопрос спорный. Он связан с ожиданиями, а у каждого они свои. И представление о рисках инвестирования в конкретную компанию/компании тоже у каждого свои. Вот инвесторы и руководствуются своими представлениями о перспективах развития компаний, и о рисках, присущих инвестициям в ту или иную компанию.
Оправданы ли ваши опасения, судить не берусь. Ваши умозаключения, это результат ваших размышлений о вероятном развитии событий в самих компаниях и вокруг них. Насколько ваши опасения оправданы, мне трудно судить во-первых потому, что я эти компании не пытался анализировать, а во-вторых, эти ваши предположения-предположения, касающиеся будущего развития событий, а будущее нам неведомо.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 12 янв 2020 08:46

Знание о прошлых успехах компаний даёт нам всего лишь робкую надежду на будущее желательное нам развитие событий.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 12 янв 2020 09:01

К сожалению, Максим, мы мало чем можем защититься от риска потери капитала. Пожалуй только диверсификация может хоть как-то минимизировать риск неблагоприятного развития событий.

Evgeny
Всерьез и надолго
Сообщения: 566
Зарегистрирован: 27 апр 2018 20:51

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение Evgeny » 12 янв 2020 09:23

ValuaVtoroy писал(а):
12 янв 2020 09:01
К сожалению, Максим, мы мало чем можем защититься от риска потери капитала. Пожалуй только диверсификация может хоть как-то минимизировать риск неблагоприятного развития событий.
И минимизация комиссий и прочих затрат на управление портфелем.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 12 янв 2020 09:49

Evgeny писал(а):
12 янв 2020 09:23
ValuaVtoroy писал(а):
12 янв 2020 09:01
К сожалению, Максим, мы мало чем можем защититься от риска потери капитала. Пожалуй только диверсификация может хоть как-то минимизировать риск неблагоприятного развития событий.
И минимизация комиссий и прочих затрат на управление портфелем.
Безусловно.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 15 янв 2020 11:44

Мой комментарий вот к этому сообщению Сергея Спирина:
https://fintraining.livejournal.com/113 ... #t14728041

Сам комментарий:
"О народных приметах.
Напрасно, Сергей, Вы с таким скепсисом относитесь к народным приметам. Я, например, не далее как неделю назад, сдал комнату одному молодому чистильщику обуви. Пока что каждое утро начинается с появления чистильщика обуви, который интересуется, не нужно ли мне почистить обувь? Пока вопросов относительно динамики акций Черкизово он мне не задавал. Но как знать.
Кстати, не выписываете ли Вы газет, типа "Работа для вас". Если не выписываете, то напрасно: сейчас очень большой спрос на услуги чистильщиков обуви. Каждая более менее солидная брокерская компания считает своим долгом добавить в своё штатное расписание ещё одну вакансию. А в нашей местной газете даже появилась рубрика "О чём разговаривают чистильщики обуви?". Динамика продаж этой газеты положительная. Продажи за последние два месяца выросли на 50%, а ещё три месяца назад газету чуть было не закрыли."

Аватара пользователя
Сергей Спирин
Всерьез и надолго
Сообщения: 286
Зарегистрирован: 07 июл 2012 09:10

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение Сергей Спирин » 15 янв 2020 19:04

Я даже боюсь представить, где Вы живете и какие СМИ Вы читаете, но бездушные автоматы по чистке обуви (поднес ногу в ботинке к автоматической щетке - и вжжжик…) заменили всех чистильщиков во всех крупных учреждениях и банках Москвы еще сильно более 15 лет назад, когда я еще имел глупость ходить на работу в банк. Боюсь, что и СМИ, в которых вы читаете про чистильщиков обуви, относятся к той же эпохе. Газеты вроде "Работа для Вас" я не читал, по-моему, никогда. Уже свыше 15 лет вакансии о работе меня не интересуют совсем, но и до этого вакансии того уровня, который меня теоретически мог бы заинтересовать, искались совсем другими способами.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 15 янв 2020 20:50

Сергей Спирин писал(а):
15 янв 2020 19:04
Я даже боюсь представить, где Вы живете и какие СМИ Вы читаете
Хорошо, Сергей, буду с Вами откровенен. Я живу в Сан-Матео, в столице республики Анчурия. Это довольно отсталая банановая республика. Поэтому у нас нет здесь автоматов для чистки обуви, но есть чистильщики, и есть газеты. Вот только чистильщики сидят большей частью без работы потому, что народ у нас не привык ходить в обуви, и почти не носит её. Но это совсем другая история.
Впрочем, эта история хорошо изложена одним здешним литератором:
https://bookscafe.net/read/o_genri-bash ... 93.html#p1
"Башмаки".
Она имеет своё продолжение:
https://www.litmir.me/br/?b=81085&p=1
"Корабли".

Аватара пользователя
Сергей Спирин
Всерьез и надолго
Сообщения: 286
Зарегистрирован: 07 июл 2012 09:10

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение Сергей Спирин » 15 янв 2020 21:55

Вон оно как... А я думал, где-то здесь -
https://www.youtube.com/watch?v=pg8Xby0uTMQ

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 15 янв 2020 22:24

Сергей Спирин писал(а):
15 янв 2020 21:55
Вон оно как... А я думал, где-то здесь -
https://www.youtube.com/watch?v=pg8Xby0uTMQ
Нет, Вы ошибались, как, впрочем, и многие другие. Но видимо шило в мешке не утаишь.

Аватара пользователя
ValuaVtoroy
Гуру инвестиций
Сообщения: 5974
Зарегистрирован: 29 июн 2012 16:18

Re: Тема Валуа для желающих собеседовать.

Сообщение ValuaVtoroy » 17 янв 2020 18:21

Статья Григория Баршевского, завершающая цикл статей о господстве математической статистики при изучении проблем инвестиций:
https://gregbar.livejournal.com/902823.html
"Господство математической статистики при изучении проблем инвестиций. Хорошо ли это?"

Ответить

Вернуться в «Личные истории и личные стратегии»